投資快報記者茅寧 張穎國 廣州報道

　　10月29日晚間，舍得酒業(yè)（600702）（600702.SH）發(fā)布2025年第三季度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入37.02億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.72億元。而公司前三季度電商渠道實現(xiàn)銷售收入4.50億元，同比增長39.62%，成為一大亮點。

　　另外，公司持續(xù)推進精益管理，降本增效成果顯著：前三季度營業(yè)成本同比下降8.81%，管理費用同比下降13.07%。第三季度，公司毛利率環(huán)比提升1.49個百分點至62.09%，盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　控本增效成果顯現(xiàn)，渠道庫存趨于良性

　　在當前白酒行業(yè)繼續(xù)深度調(diào)整、企業(yè)經(jīng)營挑戰(zhàn)加劇的背景下，舍得酒業(yè)自2024年起率先主動降速，理性發(fā)展，持續(xù)推進渠道去庫存，為2025年的業(yè)績韌性打下基礎(chǔ)。今年前三季度，公司繼續(xù)貫徹主動調(diào)整策略，業(yè)績表現(xiàn)與行業(yè)趨勢基本相符，并在波動中展現(xiàn)出穩(wěn)健特質(zhì)。

　　2025年第三季度，舍得酒業(yè)毛利率實現(xiàn)環(huán)比微增，顯示公司通過有效的“控量挺價”策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，持續(xù)改善盈利質(zhì)量。同時，成本與管理費用的雙降，印證了公司在精益管理和運營效率提升上的持續(xù)努力。

　　分產(chǎn)品來看，前三季度公司戰(zhàn)略大單品沱牌特級T68實現(xiàn)高速動銷，帶動普通酒銷售收入同比增長16.46%，顯示出公司在產(chǎn)品策略上的有效布局。截至報告期末，舍得酒業(yè)總資產(chǎn)增長至125.58億元，公司規(guī)模持續(xù)提升；前三季度營收降幅較上半年也有所收窄，經(jīng)營呈現(xiàn)向好趨勢。

　　值得注意的是，舍得酒業(yè)積極推進“互聯(lián)網(wǎng)再出發(fā)”戰(zhàn)略，在夯實傳統(tǒng)電商的同時，積極布局直播、即時零售等新興電商渠道。前三季度電商渠道銷售收入實現(xiàn)4.50億元，同比大幅增長39.62%，渠道結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，成為公司應(yīng)對行業(yè)調(diào)整的重要支撐。

　　酒業(yè)獨立評論人肖竹青對投資快報記者表示，舍得酒業(yè)在業(yè)內(nèi)率先主動調(diào)整，目前渠道庫存趨于良性。從三季度業(yè)績來看，公司總體表現(xiàn)穩(wěn)健、符合預(yù)期，毛利率實現(xiàn)環(huán)比微增。在產(chǎn)品與渠道方面，公司產(chǎn)品開瓶率持續(xù)提升，渠道庫存持續(xù)下降，零售價保持穩(wěn)定。同時，沱牌等高性價比產(chǎn)品貢獻率提升，展現(xiàn)出公司高中低全產(chǎn)品線的抗風(fēng)險能力。

　　白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認為：“舍得業(yè)績承壓主要受白酒行業(yè)調(diào)整期，特別是次高端產(chǎn)品需求疲軟的影響。不過，大眾酒市場成為亮點，其中沱牌特級T68表現(xiàn)強勁，帶動普通酒收入增長。同時電商渠道銷售收入同比增長強勁，開瓶率也有所提升，顯示出公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與渠道創(chuàng)新上的初步成效，這也說明舍得整體盈利能力正在走強，為下階段的恢復(fù)性增長創(chuàng)造了有利條件�！�

　　高端產(chǎn)品穩(wěn)價筑基，多維創(chuàng)新開拓市場

　　投資快報記者注意到，在市場策略方面，舍得酒業(yè)前三季度以老酒品質(zhì)穩(wěn)固存量市場，以場景創(chuàng)新拓展增量市場。一方面，公司堅定推進老酒戰(zhàn)略，夯實千元價格帶高端酒的市場根基，實現(xiàn)逆勢增長；另一方面，積極擁抱市場變化，通過產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展等多維度布局，開拓新增量空間。

　　據(jù)媒體報道，8月底，舍得酒業(yè)創(chuàng)新推出行業(yè)首款低酒度暢飲型老酒——29度“舍得自在”，并與京東達成戰(zhàn)略合作。憑借超預(yù)期的質(zhì)價比和京東平臺的高流量加持，該產(chǎn)品在首發(fā)預(yù)售階段實現(xiàn)36小時訂單突破1.2萬單的佳績，實現(xiàn)了產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道拓展的雙重突破。此外，公司還推出“馬上有舍得”小酒盲盒，以“老酒+盲盒”的創(chuàng)新組合切入年輕消費潮流，拓展新的消費場景。

　　在品牌建設(shè)方面，舍得酒業(yè)持續(xù)深化文化營銷，強化與消費者的情感共鳴，將文化競爭力轉(zhuǎn)化為市場競爭力。圍繞《舍得智慧人物》第七季熱播，公司開展了一系列營銷活動：從上半年攜手節(jié)目嘉賓埃文·凱爾、羅振宇落地品牌營銷大事件，到9月聯(lián)合主持人郎永淳推出聯(lián)名高端新品，持續(xù)以文化IP賦能市場。雙節(jié)前后，公司通過時代人物致敬盛典和全新品牌精神大片，煥新“這個時代，需要舍得”的品牌表達，進一步強化品牌影響力。

　　在區(qū)域市場端，舍得酒業(yè)不斷融入消費者的真實生活與情感世界，提升消費氛圍。通過助力“川超”等本地活動，實現(xiàn)品牌在四川大本營市場的高曝光與情感鏈接；旗下沱牌則全面升級“酒桌歌神”IP，在多家餐飲終端打造“音樂+美酒+歡聚”的消費場景，打通沱牌特級T68的線下動銷與線上傳播鏈路，實現(xiàn)品牌傳播與銷售提升的協(xié)同效應(yīng)。

　　而截至三季度末，舍得酒業(yè)股東戶數(shù)為11.44萬戶，較上期（6月30日）減少1.53萬戶，減幅為11.81%。自2024年12月31日以來，公司股東戶數(shù)已連續(xù)4期下降，顯示籌碼集中度提升。另一方面，滬股通持有舍得酒業(yè)的股份數(shù)量為358.56萬股，占流通股本的1.07%，較二季度末的135.23萬股大幅上升165.14%，反映出外資對公司的關(guān)注度有所增強。