ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理)正在成為A股每個(gè)力爭成為“好企業(yè)”的上市公司的必答題。2026年的第一天，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》正式施行，明確規(guī)定上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。

　　2026年1月17日是《可持續(xù)發(fā)展信息報(bào)告編制指南》出臺(tái)一周年。去年1月17日，滬深北交易所共同發(fā)布該《指南》，旨在幫助A股上市公司建立健全可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)和管理流程，并為編制高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展(ESG)報(bào)告提供工具箱和百寶書。

　　365天轉(zhuǎn)瞬而過：深市披露率同比增長4%，滬市披露率向60%沖刺，全市場披露公司家數(shù)突破2500家……多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，過去的一年，A股交出了一份亮眼的ESG答卷。

　　2025年近半數(shù)上市公司披露ESG報(bào)告

　　從“加分項(xiàng)”到“必修課”，“好企業(yè)”有了可以量化的標(biāo)準(zhǔn)，而這套標(biāo)準(zhǔn)可以概括為一個(gè)詞——ESG。

　　ESG一詞出現(xiàn)迄今不過22年，在一份發(fā)布于2004年的名為《在乎者贏》(Who Cares Wins)的報(bào)告中，由聯(lián)合國全球契約組織(UNGC)首次提出。其核心理念是鼓勵(lì)企業(yè)將對(duì)環(huán)境(Environmental)、社會(huì)(Social)和治理(Governance)的關(guān)注融入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)鼓勵(lì)投資者將環(huán)境、社會(huì)和治理因素納入其投資決策。

　　經(jīng)歷20余年的發(fā)展，ESG在A股有了更接地氣的表達(dá)。2025年1月17日，滬深北交易所同時(shí)發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告編制指南》，推動(dòng)ESG從企業(yè)財(cái)報(bào)中密密麻麻、晦澀深?yuàn)W的專業(yè)術(shù)語，化作一個(gè)個(gè)鮮活的事例以及與之相伴的關(guān)于守護(hù)環(huán)境、溫暖社會(huì)和嚴(yán)于律己的樸素思量。

　　敘事語境微妙轉(zhuǎn)變的背后，是一張不斷增長的數(shù)據(jù)圖。近年來，A股發(fā)布ESG報(bào)告的上市公司數(shù)量逐年增加。

　　來自交易所的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年4月底，深市共有1164家上市公司發(fā)布了2024年度可持續(xù)發(fā)展相關(guān)報(bào)告，占深市公司的比例超過四成，較上年同期增長4.4%;截至2025年8月，滬市共有超過1300家上市公司單獨(dú)披露了2024年度ESG相關(guān)報(bào)告，披露率達(dá)到57%，創(chuàng)歷史新高。

　　據(jù)數(shù)據(jù)，以2024年12月31日A股成分股為基準(zhǔn)，2025年以來共有2530家上市公司披露了2024年度ESG獨(dú)立報(bào)告，披露率為47%。而2024年度ESG獨(dú)立報(bào)告的披露率約為41.86%。若把時(shí)間拉回至2017年度，彼時(shí)披露ESG獨(dú)立報(bào)告的公司僅有875家，披露率則剛過25%。

　　從行業(yè)分布看，金融、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、能源、材料、日常消費(fèi)和電信服務(wù)行業(yè)2024年度ESG獨(dú)立報(bào)告披露率排名靠前，超過50%。其中，金融行業(yè)以91.8%的披露率遙遙領(lǐng)先，公用事業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)分別位于第二、第三。

　　值得一提的是，在2530家上市公司中，有1647家披露了2024年度碳排放數(shù)據(jù)，披露率達(dá)30.60%，較2023年度增長29.99%。這意味著，越來越多的A股上市公司開始將碳減排納入中長期發(fā)展戰(zhàn)略，并積極探索和實(shí)踐符合自身特點(diǎn)的碳減排路線。

　　2530份報(bào)告背后的具象化答卷

　　2530份ESG報(bào)告背后是一張張生動(dòng)的答卷，是2530家企業(yè)以高質(zhì)量發(fā)展為抓手，在日復(fù)一日的生動(dòng)實(shí)踐后，給予ESG這個(gè)抽象的字母組合具象化的解答。

　　新能源電池領(lǐng)域絕對(duì)的“一哥”寧德時(shí)代（300750）帶來的是一份頗為“樸素”的ESG報(bào)告，但條理清晰的目錄和詳盡且扎實(shí)的數(shù)據(jù)，卻無聲訴說著這家公司堅(jiān)持厚植“可持續(xù)”根基，切實(shí)履行好企業(yè)責(zé)任與義務(wù)。截至2024年年底，公司成功點(diǎn)亮9座“零碳”工廠，并在社區(qū)發(fā)展、教育助學(xué)、應(yīng)急救災(zāi)、環(huán)境保護(hù)、文體事業(yè)等不同議題的社會(huì)公益領(lǐng)域持續(xù)深耕。

　　全球電視出貨量市占率第二的締造者海信視像（600060）則用一份圖文并茂的可持續(xù)發(fā)展報(bào)告，開啟其2024年圍繞ESG的所思所行的敘事模式。2024年，海信視像累計(jì)開展節(jié)能降耗項(xiàng)目39項(xiàng)，減少能源消耗量2375噸標(biāo)煤，減少二氧化碳排放量3055噸;范圍一(直接溫室氣體排放)、范圍二(電力產(chǎn)生的間接溫室氣體排放)強(qiáng)度碳減排已達(dá)20%，絕對(duì)量碳減排已達(dá)12.9%;公司綠電使用占比達(dá)31.11%，廢氣、廢水排放實(shí)現(xiàn)100%達(dá)標(biāo)。

　　來自南京的南鋼股份（600282），交出了一張傳統(tǒng)行業(yè)肩挑社會(huì)責(zé)任，不斷向新、向質(zhì)的高質(zhì)量答卷。圍繞“3050”雙碳目標(biāo)，南鋼股份構(gòu)建“N-ZERO”零碳體系，并從多維度發(fā)力，不斷優(yōu)化生產(chǎn)工藝，實(shí)施降污減排，完成全工序、全流程超低排放改造，成為江蘇省首家上榜環(huán)保績效A級(jí)的“長流程鋼鐵”企業(yè)。

　　上述3家上市公司均在 ESG評(píng)級(jí)中獲得最高的AAA評(píng)級(jí)。同時(shí)，這份名單還包括比亞迪（002594）、中國平安（601318）、華測檢測（300012）、紫金礦業(yè)（601899）、三一重工（600031）等多家行業(yè)龍頭企業(yè)。龍頭企業(yè)正在憑借規(guī)模、資源與影響力的優(yōu)勢，系統(tǒng)、深入地推動(dòng)ESG實(shí)踐，并為同行業(yè)樹立了可參照的標(biāo)桿。

　　政策指引和企業(yè)訴求的雙向奔赴

　　雖然上市公司的解答變得越來越生動(dòng)，但不可否認(rèn)，ESG依然是一套復(fù)雜的評(píng)價(jià)體系——不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自成體系，不同企業(yè)側(cè)重點(diǎn)迥異。

　　以ESG評(píng)級(jí)為例，其目前的指標(biāo)體系囊括28個(gè)議題、500多個(gè)底層指標(biāo)和1000多個(gè)打分點(diǎn)。華證ESG評(píng)級(jí)的評(píng)價(jià)體系則涵蓋了16個(gè)主題、44個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)，涉及超過300個(gè)底層指標(biāo)。而商道融綠ESG評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)框架包括14個(gè)核心議題，覆蓋近200個(gè)指標(biāo)，包含51個(gè)行業(yè)模型。

　　對(duì)于來自不同行業(yè)的上市公司，圍繞ESG的關(guān)注點(diǎn)大相徑庭，甚至來自同一行業(yè)但分工不同的企業(yè)，也會(huì)存在偏差。對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)和投資者而言，一家技術(shù)型公司的社會(huì)影響力和創(chuàng)新能力更被重視，而一家制造型公司在環(huán)境治理方面的表現(xiàn)更受關(guān)注。

　　比如，在環(huán)境部分，金融行業(yè)上市公司多會(huì)關(guān)注綠色金融(或稱可持續(xù)金融)——對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)這一關(guān)鍵性議題，相關(guān)企業(yè)通過開展綠色金融服務(wù)，可以促進(jìn)環(huán)境保護(hù)及治理，引導(dǎo)資源從高污染、高能耗產(chǎn)業(yè)流向環(huán)保理念、技術(shù)更先進(jìn)的方向;來自化工行業(yè)的上市公司，更加重視對(duì)廢水、廢氣的處理方式，以及對(duì)水資源的利用程度;而對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司而言，綠色建筑是較為關(guān)鍵的議題。

　　在社會(huì)部分，雇傭關(guān)系中的員工流失率是大多數(shù)ESG評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都會(huì)考量的指標(biāo)。這一數(shù)據(jù)間接反映了上市公司內(nèi)部人力資源管理能力和員工滿意度，較高的流失率通常意味著上市公司的管理質(zhì)量存在問題。

　　在摸索指標(biāo)權(quán)重的過程中，除了企業(yè)自身圍繞高質(zhì)量發(fā)展的訴求，政策層面的指引和支撐也尤為重要。

　　2024年4月12日，滬深北交易所聯(lián)合發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報(bào)告指引》，并于2024年5月1日起實(shí)施;2024年11月6日，上交所發(fā)布《推動(dòng)提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動(dòng)方案(2024—2026年)》，圍繞環(huán)境保護(hù)、鄉(xiāng)村振興、供應(yīng)鏈安全提出了具體要求;2025年1月17日，三大交易所同時(shí)發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展信息報(bào)告編制指南》，通過對(duì)標(biāo)準(zhǔn)闡釋的豐富，如對(duì)“雙重重要性原則”(財(cái)務(wù)重要性、影響重要性)的強(qiáng)調(diào)，以及對(duì)示范文本的提供，著眼于幫助上市公司建立健全可持續(xù)發(fā)展治理架構(gòu)和管理流程，并為編制高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展(ESG)報(bào)告提供工具箱和百寶書;2025年7月1日，中國證監(jiān)會(huì)修訂的《上市公司信息披露管理辦法》正式生效實(shí)施;2026年1月1日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布的《上市公司治理準(zhǔn)則》正式施行，明確規(guī)定上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報(bào)告。

　　在上海市錦天城律師事務(wù)所高級(jí)合伙人李攀峰看來，一系列政策舉措的相繼出臺(tái)，標(biāo)志著中國ESG發(fā)展進(jìn)入制度化、標(biāo)準(zhǔn)化新階段，“制度創(chuàng)新不僅填補(bǔ)了我國ESG監(jiān)管的空白，更為全球可持續(xù)治理貢獻(xiàn)了中國智慧�！�