中國(guó)證券報(bào)

　　外貿(mào)穩(wěn)量提質(zhì)向“新”行

　　上半年外貿(mào)進(jìn)出口數(shù)據(jù)發(fā)布在即。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的外部形勢(shì)，上半年外貿(mào)企業(yè)積極響應(yīng)全球市場(chǎng)多樣化需求，不斷推出新品，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，訂單增長(zhǎng)保持穩(wěn)定。

　　在廣大外貿(mào)企業(yè)應(yīng)變求新、穩(wěn)外貿(mào)政策落地見(jiàn)效背景下，上半年我國(guó)外貿(mào)穩(wěn)量提質(zhì)，展現(xiàn)較強(qiáng)韌性。

　　專家認(rèn)為，下半年，外部不確定不穩(wěn)定因素仍將對(duì)我國(guó)外貿(mào)發(fā)展構(gòu)成挑戰(zhàn)，需進(jìn)一步優(yōu)化外貿(mào)環(huán)境，強(qiáng)化出口信用保險(xiǎn)覆蓋，深化區(qū)域經(jīng)貿(mào)規(guī)則對(duì)接，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)外部環(huán)境的不確定性。

　　投資額度“大放送” QDII產(chǎn)品迎“新玩家”

　　在新一批QDII投資額度于近期發(fā)放之際，永贏基金、西部利得基金相繼迎來(lái)旗下首只QDII產(chǎn)品的發(fā)行，并且兩只新品均聚焦港股市場(chǎng)，分別錨定消費(fèi)、科技兩大熱門賽道。此外，易方達(dá)基金、華夏基金、廣發(fā)基金、鵬華基金、華寶基金等也久違地提高了旗下部分存量QDII產(chǎn)品的申購(gòu)限額。

　　今年上半年，港股創(chuàng)新藥主題基金領(lǐng)銜QDII產(chǎn)品漲幅榜，而美股生物醫(yī)藥及油氣等主題基金表現(xiàn)不盡如人意。展望后市，部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股市場(chǎng)具配置吸引力的是近期調(diào)整較為充分的板塊，包括半導(dǎo)體、硬件設(shè)備、軟件服務(wù)、電信、家電、零售等，向上彈性空間相對(duì)充足。美股市場(chǎng)方面，經(jīng)濟(jì)基本面能夠?yàn)椴糠中袠I(yè)提供相對(duì)穩(wěn)定的盈利環(huán)境，預(yù)計(jì)科技板塊、公用事業(yè)、醫(yī)療保健等行業(yè)的業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)健。

　　港股IPO基石參與度躍升 境內(nèi)外資本搶灘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)

　　上半年，港股IPO市場(chǎng)基石投資呈現(xiàn)活躍態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，在上半年43宗港股IPO中，逾四成企業(yè)獲5家以上基石投資者加持，較去年同期大幅提升。伴隨市場(chǎng)流動(dòng)性改善與資產(chǎn)質(zhì)量提升，市場(chǎng)人士表示，基石投資正從“保發(fā)行”工具轉(zhuǎn)型成為“搶資產(chǎn)”的抓手。未來(lái)，港股有望持續(xù)注入優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，進(jìn)一步吸納增量流動(dòng)性。

　　構(gòu)筑低空經(jīng)濟(jì)安全底座 釋放低空經(jīng)濟(jì)潛能

　　7月8日，2025空天信息大會(huì)暨中科星圖生態(tài)發(fā)展大會(huì)在合肥舉辦，低空經(jīng)濟(jì)的安全和發(fā)展成為行業(yè)專家們討論的焦點(diǎn)。完善準(zhǔn)入機(jī)制、加快數(shù)字化管理、建立應(yīng)急響應(yīng)制度等，成為低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵。會(huì)上，中科星圖發(fā)布低空經(jīng)濟(jì)全域賦能平臺(tái)，以數(shù)字化技術(shù)、大模型能力賦能低空經(jīng)濟(jì)安全健康發(fā)展。

　　行業(yè)專家認(rèn)為，未來(lái)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要完善安全底座，推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，培養(yǎng)行業(yè)專業(yè)人才，拓展下游應(yīng)用場(chǎng)景，充分釋放低空經(jīng)濟(jì)潛能。

　　上海證券報(bào)

　　離境退稅優(yōu)化+新場(chǎng)景驅(qū)動(dòng) 五大國(guó)際消費(fèi)中心城市上半年消費(fèi)活力攀升

　　離境退稅商店數(shù)量占全國(guó)約六成、消費(fèi)品進(jìn)口占全國(guó)比重超過(guò)一半、中華老字號(hào)數(shù)量占全國(guó)近三分之一……上海、北京、廣州、天津、重慶等五個(gè)國(guó)際消費(fèi)中心城市是我國(guó)消費(fèi)資源的聚集地和消費(fèi)活力的“樣板間”。今年以來(lái)，這五個(gè)城市從提高優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品供給、創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景、舉辦消費(fèi)活動(dòng)、優(yōu)化入境政策和消費(fèi)環(huán)境等方面入手，加快提升“中國(guó)消費(fèi)”的國(guó)際影響力，為擴(kuò)大內(nèi)需和拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。

　　從“技術(shù)驗(yàn)證”轉(zhuǎn)向“場(chǎng)景落地” 自動(dòng)駕駛賽道萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)開(kāi)啟

　　日前，一輛特斯拉新車自己通過(guò)FSD（完全自動(dòng)駕駛），找到車主完成交付；中國(guó)的無(wú)人駕駛汽車則在中東的道路上行駛；在中國(guó)多個(gè)一線城市，無(wú)人配送車正在大街小巷穿梭……自動(dòng)駕駛正在進(jìn)入人們的生活，自動(dòng)駕駛賽道萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)開(kāi)啟。

　　一位業(yè)內(nèi)專家對(duì)上海證券報(bào)記者表示，2025年上半年，自動(dòng)駕駛商業(yè)化迎來(lái)關(guān)鍵拐點(diǎn)——從“技術(shù)驗(yàn)證”加速轉(zhuǎn)向“場(chǎng)景落地”。L2級(jí)自動(dòng)駕駛滲透率不斷提升，L3級(jí)自動(dòng)駕駛產(chǎn)品逐步落地。美國(guó)銀行最新報(bào)告稱，到2040年，自動(dòng)駕駛汽車市場(chǎng)總規(guī)�？赡茉鲩L(zhǎng)至1.2萬(wàn)億美元。

　　金價(jià)高位震蕩 下半年波動(dòng)率或再度攀升

　　“黃金大搬運(yùn)”、亞洲地區(qū)4月黃金ETF流入創(chuàng)新高、國(guó)際金價(jià)一度觸及3500美元/盎司……今年上半年，黃金市場(chǎng)出現(xiàn)多個(gè)超預(yù)期的事件，金價(jià)最大漲幅超30%，跑贏多數(shù)大類資產(chǎn)。

　　專家認(rèn)為，金價(jià)在今年上半年的走勢(shì)主要受到美國(guó)關(guān)稅政策帶來(lái)的不確定性影響。此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)央行持續(xù)購(gòu)金等因素也為黃金價(jià)格上行提供支撐。長(zhǎng)期來(lái)看，全球貨幣體系重構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)周期等支撐黃金價(jià)格上行的邏輯并未發(fā)生根本性變化，但今年下半年金價(jià)或難以復(fù)刻上半年迭創(chuàng)新高的態(tài)勢(shì)，中短期金價(jià)走勢(shì)或更受到美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，此外，參與資金的增加或?qū)е陆饍r(jià)波動(dòng)率再度攀升。

　　要約收購(gòu)ST凱利10%股權(quán) 涌金投資出手“固權(quán)”

　　ST凱利（300326）的股東內(nèi)斗短暫平息后，如今再起新波瀾。7月7日晚，ST凱利公告稱，涌金投資控股有限公司(下稱“涌金投資”)擬對(duì)公司進(jìn)行要約收購(gòu)。

　　此舉是涌金投資今年5月取得董事會(huì)主導(dǎo)權(quán)后，進(jìn)一步穩(wěn)定控股權(quán)的措施。據(jù)了解，ST凱利股權(quán)長(zhǎng)期分散，且無(wú)控股股東和實(shí)際控制人。在要約收購(gòu)股權(quán)數(shù)量達(dá)到預(yù)期的情況下，本次要約收購(gòu)或?qū)�把涌金投資送上公司控股股東的位置。

　　從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，市場(chǎng)給予本次要約收購(gòu)正面反饋。ST凱利7月8日開(kāi)盤一度大漲近7%，收盤漲幅為3.31%，股價(jià)為5.30元，觸及兩個(gè)月以來(lái)的新高。

　　證券時(shí)報(bào)

　　債券通推出八年成績(jī)斐然 中國(guó)債市影響力吸引力顯著提升

　　7月8日，債券通周年論壇2025在港交所的香港金融大會(huì)堂舉辦。債券通“北向通”于2017年推出，是香港與內(nèi)地市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的重要發(fā)展里程之一，隨后債券通相關(guān)制度持續(xù)優(yōu)化，2021年“南向通”和2023年“互換通”相繼落地，也為兩地的互聯(lián)互通機(jī)制翻開(kāi)了新篇章。

　　過(guò)去8年，債券通成績(jī)斐然。在本次論壇上，中國(guó)人民銀行金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)江會(huì)芬表示，全球前100大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)已有80余家進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)投資，境外投資者交投活躍。在境內(nèi)外各界的共同推動(dòng)下，中國(guó)債券市場(chǎng)的國(guó)際影響力和吸引力顯著提升。

　　5G用戶開(kāi)發(fā)進(jìn)入存量博弈 廣電系上市公司業(yè)績(jī)承壓

　　日前，廣西廣電（600936）重大資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易方案獲公司股東大會(huì)審議通過(guò)，交易完成后，廣西廣電將不再經(jīng)營(yíng)廣電相關(guān)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型從事數(shù)智工程等業(yè)務(wù)。廣西廣電的轉(zhuǎn)型決策折射出當(dāng)前廣電行業(yè)上市公司普遍的困境。

　　5G商用伊始，廣電系統(tǒng)就獲頒5G牌照，希望借此扭轉(zhuǎn)有線電視業(yè)務(wù)下滑局面，然而，轉(zhuǎn)型成效不盡如人意，在存量博弈的背景下，廣電系統(tǒng)5G用戶增長(zhǎng)緩慢。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，廣電發(fā)展受阻的原因包括市場(chǎng)增量空間有限、業(yè)務(wù)創(chuàng)新不足等，同時(shí)，在與三大運(yùn)營(yíng)商的競(jìng)爭(zhēng)中并沒(méi)有展現(xiàn)出明顯的業(yè)務(wù)差異性。不過(guò)，從各省級(jí)廣電網(wǎng)絡(luò)公司情況看，目前正在拓展人工智能應(yīng)用、算力等新業(yè)務(wù)，多方信息顯示，今年廣電系統(tǒng)將完成所有省份“一省一網(wǎng)”整合，從而推動(dòng)“全國(guó)一網(wǎng)”整合進(jìn)程，以此作為推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要抓手。

　　鋰電行業(yè)加速優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu) “不卷價(jià)格卷價(jià)值”成為共識(shí)

　　“開(kāi)工日子不好過(guò)，不開(kāi)工日子更難過(guò)�！比A中地區(qū)一位鋰電材料廠相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴證券時(shí)報(bào)記者，目前行業(yè)多數(shù)企業(yè)被低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)裹挾著前進(jìn)，熬著、不折騰可能是最好的選擇。

　　從前幾年的“卷產(chǎn)能”到如今的“卷價(jià)格”，鋰電行業(yè)正在經(jīng)歷大肆擴(kuò)張后的陣痛期。當(dāng)產(chǎn)能閑置、價(jià)格不振、利潤(rùn)下行等副作用撲面而來(lái)時(shí)，“反內(nèi)卷”已成為行業(yè)共識(shí)。

　　多數(shù)受訪人士認(rèn)為，鋰電行業(yè)破局需內(nèi)外共同發(fā)力。從短期來(lái)看，依靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)、政府引導(dǎo)加速落后產(chǎn)能出清是當(dāng)務(wù)之急；放長(zhǎng)遠(yuǎn)看，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新升格競(jìng)爭(zhēng)維度，以硬實(shí)力破局才是王道。

　　業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)仍具吸引力 封閉式理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際收益偏離度收窄

　　理財(cái)行業(yè)持續(xù)傳出積極信號(hào)。

　　根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)最新數(shù)據(jù)，6月封閉式產(chǎn)品平均兌付年化收益率為2.78%，落后基準(zhǔn)0.16個(gè)百分點(diǎn)。結(jié)合證券時(shí)報(bào)記者長(zhǎng)期跟蹤數(shù)據(jù)來(lái)看，今年以來(lái)，諸多產(chǎn)品的實(shí)際兌付收益率跟其業(yè)績(jī)基準(zhǔn)已越來(lái)越接近。

　　近年來(lái)，以“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”為錨的業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)率考核是否仍具吸引力，在理財(cái)行業(yè)引起了更深的思考，討論也日漸趨多。證券時(shí)報(bào)記者就此采訪了3家理財(cái)公司的相關(guān)負(fù)責(zé)人，他們都認(rèn)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在制定產(chǎn)品投資策略、限定資產(chǎn)端風(fēng)險(xiǎn)容忍、約束投資經(jīng)理行為等方面，發(fā)揮著重要作用。

　　證券日?qǐng)?bào)

　　5000億元再貸款支持密集落地 服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)迎“活水”

　　發(fā)展服務(wù)消費(fèi)、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)是釋放消費(fèi)增長(zhǎng)潛能的重要抓手。5月9日，中國(guó)人民銀行印發(fā)《關(guān)于設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款有關(guān)事宜的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，激勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)住宿餐飲、文體娛樂(lè)、教育等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持。

　　兩個(gè)月來(lái)，各地迅速響應(yīng)、積極行動(dòng)，在住宿餐飲、文體娛樂(lè)、教育等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)密集落地支持貸款。

　　中國(guó)商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、華德榜創(chuàng)始人宋向清對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款為服務(wù)消費(fèi)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)提供了針對(duì)性金融支持，有助于滿足人民群眾日益增長(zhǎng)的多樣化消費(fèi)需求，同時(shí)也為應(yīng)對(duì)人口老齡化提供了有力的金融支撐。

　　解構(gòu)舊家電的“煥新之旅”

　　客廳中，老舊冰箱每隔幾分鐘就發(fā)出刺耳的嗡鳴，冷凍層的冰碴已結(jié)成厚厚的硬塊；陽(yáng)臺(tái)邊，蒙著灰布的電視機(jī)屏幕泛著雪花噪點(diǎn)，遙控器也早已不知去向。這些曾給生活帶來(lái)便利的家電，在退役的邊緣，默默地等待著未知的命運(yùn)。

　　自《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱《行動(dòng)方案》）發(fā)布以來(lái)，家電以舊換新消費(fèi)快速增長(zhǎng)。那么，退役下來(lái)的廢舊家電是如何處置的？為此，《證券日?qǐng)?bào)》記者深入調(diào)研，解構(gòu)回收、拆解、再利用的產(chǎn)業(yè)全鏈條，揭開(kāi)“廢舊家電流向之謎”。調(diào)研還發(fā)現(xiàn)，在以舊換新政策強(qiáng)勁勢(shì)能的驅(qū)動(dòng)下，家電回收產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷深刻轉(zhuǎn)型——從單純的末端處理邁向全鏈條價(jià)值提升，為消費(fèi)市場(chǎng)注入新的綠色動(dòng)能。

　　上半年“保險(xiǎn)版ABS”登記規(guī)模超1800億元 同比增長(zhǎng)46%

　　7月7日，中保保險(xiǎn)資產(chǎn)登記交易系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“中保登”)披露了4只保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記情況，合計(jì)登記規(guī)模達(dá)230億元。

　　這是今年保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃業(yè)務(wù)規(guī)模加速擴(kuò)容的一個(gè)縮影。記者據(jù)中保登披露信息梳理，今年上半年，共有13家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)登記了38只資產(chǎn)支持計(jì)劃，登記規(guī)模合計(jì)達(dá)1800.96億元，登記數(shù)量和規(guī)模均同比增長(zhǎng)，其中登記規(guī)模同比增長(zhǎng)46%。

　　受訪專家表示，資產(chǎn)支持計(jì)劃現(xiàn)金流穩(wěn)定、期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較權(quán)益類資產(chǎn)相對(duì)更低，符合險(xiǎn)資的投資需求，因此受到保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)的青睞。未來(lái)，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持計(jì)劃的登記規(guī)模有望進(jìn)一步增加。

　　年內(nèi)A股公司意向收購(gòu)擬IPO企業(yè)數(shù)量大增 科技型企業(yè)受追捧

　　7月8日，杭叉集團(tuán)（603298）股份有限公司發(fā)布公告，公司擬通過(guò)控股子公司收購(gòu)浙江國(guó)自機(jī)器人技術(shù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“國(guó)自機(jī)器人”)，以進(jìn)一步提升產(chǎn)品研發(fā)能力，完善移動(dòng)機(jī)器人產(chǎn)品矩陣。國(guó)自機(jī)器人曾于2020年啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，擬科創(chuàng)板IPO。

　　自《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》(即“并購(gòu)六條”)出臺(tái)以來(lái)，并購(gòu)重組市場(chǎng)活躍度顯著提升。據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，截至7月8日，27家A股公司披露收購(gòu)擬IPO企業(yè)計(jì)劃，較去年同期(6家)大幅增加。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，上市公司收購(gòu)擬IPO企業(yè)數(shù)量增多，主要得益于“并購(gòu)六條”政策紅利的釋放、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)并購(gòu)?fù)顺鲂枨蟮脑鰪?qiáng)、上市公司產(chǎn)業(yè)整合的加速以及擬IPO企業(yè)估值優(yōu)勢(shì)等四方面原因。