四大證券報(bào)紙頭版內(nèi)容精華摘要（8月4日）
中國(guó)證券報(bào)
7月新發(fā)數(shù)量創(chuàng)今年新高 權(quán)益類基金發(fā)行大幅回暖
7月份，隨著市場(chǎng)行情回暖，公募基金發(fā)行熱情再度升溫。數(shù)據(jù)顯示，按照認(rèn)購(gòu)起始日為統(tǒng)計(jì)口徑，7月合計(jì)新發(fā)基金接近150只（主代碼口徑），為今年月度發(fā)行數(shù)量新高。其中，股票型基金新發(fā)數(shù)量與今年三月份大致持平。彼時(shí)，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)也較為亮眼。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行情走強(qiáng)時(shí)，投資者情緒更高，基金發(fā)行相對(duì)容易，這往往是基金公司抓住時(shí)機(jī)發(fā)行新產(chǎn)品的重要原因。此外，新發(fā)熱情較高一定程度上也透露出基金公司對(duì)后市表現(xiàn)相對(duì)樂觀。
港交所8月1日就優(yōu)化首次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)規(guī)定的咨詢文件刊發(fā)咨詢總結(jié)，于今日生效。其中，“A+H”發(fā)行人初始公眾持股量門檻調(diào)至10%，或達(dá)30億港元市值。
市場(chǎng)人士表示，此舉將進(jìn)一步降低“A+H”發(fā)行人門檻，提升制度靈活性，從政策層面釋放出支持“A+H”模式發(fā)行上市的積極信號(hào)。在政策支持下，越來越多的A股企業(yè)有望選擇赴港上市，并成為2025年港股IPO的中堅(jiān)力量。
多領(lǐng)域信號(hào)匯聚 新型政策性金融工具蓄勢(shì)待發(fā)
國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，近期將加快報(bào)批設(shè)立新型政策性金融工具。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，目前，多地已陸續(xù)就新型政策性金融工具召開相關(guān)會(huì)議，以期搶抓政策紅利。同時(shí)，包括超長(zhǎng)期特別國(guó)債、新增專項(xiàng)債在內(nèi)的政府債券發(fā)行也有望加快。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，多因素支撐下，下半年基建投資將回升，繼續(xù)發(fā)揮托底經(jīng)濟(jì)作用。
近段時(shí)間，廣州、邢臺(tái)、湖州、宜賓等地召開新型政策性金融工具宣講座談會(huì)、政策培訓(xùn)會(huì)或項(xiàng)目調(diào)度會(huì)，部署相關(guān)工作。從各地召開的會(huì)議中可以管窺一些新型政策性金融工具的具體細(xì)節(jié)。
在規(guī)模方面，宜賓市國(guó)資委舉辦2025年第二期“國(guó)資大講堂”透露，新型政策性金融工具規(guī)模為5000億元。
7月25日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式發(fā)布2024年網(wǎng)下專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者“白名單”，博時(shí)基金、大成基金、富國(guó)基金、廣發(fā)基金等21家機(jī)構(gòu)入圍。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者調(diào)研了解，今年以來，伴隨網(wǎng)下配售系列新規(guī)和“白名單”制度的出臺(tái)，公募基金的打新策略正在發(fā)生顯著變化。
“打新熱回來了，但打新策略已經(jīng)完全不同了�！蹦彻蓟鹳Y深人士表示，今年以來，隨著A股打新賺錢效應(yīng)回歸，公募基金參與網(wǎng)下配售熱度顯著提升。但是，隨著市場(chǎng)和監(jiān)管環(huán)境變化，公募機(jī)構(gòu)打新策略經(jīng)歷了從“集體躺賺”到“優(yōu)中選優(yōu)”，再到“精英游戲”的二次進(jìn)化。
據(jù)了解，當(dāng)前，類似通道業(yè)務(wù)的狹義打新基金已逐漸被市場(chǎng)淘汰，打新策略主要作為公募產(chǎn)品收益增厚的方法之一。監(jiān)管新規(guī)對(duì)機(jī)構(gòu)定價(jià)能力提出了更高的要求，一些中小基金幾乎退出了打新市場(chǎng)，頭部公募成為主流玩家。
上海證券報(bào)
8月TLAC債券再“上新” 國(guó)有大行夯實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防線
近期，國(guó)有大行相繼發(fā)行總損失吸收能力非資本債券（下稱“TLAC債券”）。農(nóng)業(yè)銀行繼2025年6月300億元TLAC債券落地后，再發(fā)200億元TLAC債券，加上此前交通銀行、中國(guó)銀行發(fā)行的TLAC債券，三家大行TLAC債券合計(jì)發(fā)行規(guī)模或?qū)⑦_(dá)1700億元，并吸引了多元化投資者參與和超額認(rèn)購(gòu)。
TLAC是指全球系統(tǒng)重要性銀行進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)，可通過減記或轉(zhuǎn)股吸收損失的資本和債務(wù)工具的總和。TLAC債券，是全球系統(tǒng)重要性銀行為滿足總損失吸收能力要求而發(fā)行的、具有吸收損失功能、不屬于商業(yè)銀行資本的金融債券。
“發(fā)行TLAC債券主要目的是增強(qiáng)系統(tǒng)性銀行風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)、處置能力，維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定�！币患毅y行金融市場(chǎng)部資深研究員告訴上海證券報(bào)記者，國(guó)有大行發(fā)行TLAC債券，在滿足市場(chǎng)機(jī)構(gòu)配置需求的同時(shí)，也有助于進(jìn)一步夯實(shí)金融穩(wěn)定性。
基金凈值批量超過2021年高點(diǎn) 多位投資老將強(qiáng)勢(shì)回歸備受矚目
數(shù)據(jù)顯示，在成立于2021年之前的主動(dòng)權(quán)益類基金中，自今年7月以來，已有超300只基金凈值超越2021年高點(diǎn)。這意味著，即使在當(dāng)年高點(diǎn)買入的投資者，如果持有至今，依然可以獲得正回報(bào)
主動(dòng)權(quán)益類基金正加速收復(fù)失地。在今年以來的結(jié)構(gòu)性行情中，數(shù)百只基金凈值邁過2021年高點(diǎn)。備受矚目的是，多位投資老將煥發(fā)新“生機(jī)”。憑借對(duì)科技、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等領(lǐng)域的布局，他們旗下基金的凈值強(qiáng)勢(shì)反彈。
在業(yè)內(nèi)人士看來，對(duì)于投資而言，與時(shí)俱進(jìn)十分關(guān)鍵。面對(duì)不斷涌現(xiàn)的新技術(shù)、新趨勢(shì)，只有保持敏銳度、動(dòng)態(tài)調(diào)整投資方向，才能在變化中捕捉新機(jī)遇。
8月3日，中國(guó)海油（600938）、中信海直（000099）及峰飛航空聯(lián)合宣布，峰飛航空2噸級(jí)電動(dòng)垂直起降航空器（eVTOL）“凱瑞鷗”，成功完成全球首次海上石油平臺(tái)物資運(yùn)輸飛行。
這架航空器裝載新鮮水果、緊急藥品等物資，從深圳陸地起降點(diǎn)起飛。經(jīng)58分鐘跨海域飛行，順利降落在距深圳海岸線150公里的惠州19-3平臺(tái)，圓滿完成運(yùn)輸任務(wù)。
峰飛“凱瑞鷗”是全球首架“三證齊全”的噸級(jí)以上eVTOL。中信海直是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的通用航空企業(yè)，主要從事海上石油直升機(jī)飛行服務(wù)。此次試飛由三方聯(lián)合實(shí)施，既創(chuàng)新了遠(yuǎn)海物資補(bǔ)給模式，也標(biāo)志著我國(guó)在海陸低空物流場(chǎng)景應(yīng)用中邁出關(guān)鍵一步。
跳出戰(zhàn)略趨同“陷阱” 保險(xiǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”須多方協(xié)同發(fā)力
戰(zhàn)略同質(zhì)化，手續(xù)費(fèi)惡性競(jìng)爭(zhēng)，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，無序擴(kuò)張，詆毀同業(yè)——惡性競(jìng)爭(zhēng)困擾保險(xiǎn)行業(yè)久矣�！胺磧�(nèi)卷”不僅是監(jiān)管部門引導(dǎo)行業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵舉措，也是不少保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的呼聲和期盼。
據(jù)上海證券報(bào)記者最新統(tǒng)計(jì)，今年以來，金融監(jiān)管總局及河北、福建、安徽、廣東等地監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會(huì)紛紛出臺(tái)抵制“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)舉措，從反價(jià)格“內(nèi)卷”，到反費(fèi)用“內(nèi)卷”，再到出臺(tái)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)負(fù)面清單，保險(xiǎn)業(yè)“反內(nèi)卷”持續(xù)升級(jí)。
證券時(shí)報(bào)
公募收獲“盛夏的果實(shí)” 基民“信任裂縫”待修復(fù)
在經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)四年的底部徘徊之后，公募基金終于在2025年熱度開始攀升，有漸漸“入夏”之感。
今年以來，沉寂多時(shí)的主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)翻身，年內(nèi)超九成主動(dòng)權(quán)益基金斬獲正收益，業(yè)績(jī)翻倍的產(chǎn)品批量涌現(xiàn)。同時(shí)，亮眼業(yè)績(jī)正如夏日驕陽(yáng)，迅速點(diǎn)燃了基金經(jīng)理的斗志，也解凍了基金發(fā)行市場(chǎng)。今年二季度，全市場(chǎng)近2500只基金同時(shí)提高了股票倉(cāng)位與持股集中度。7月以來，更有上百只權(quán)益基金提前結(jié)募，加速入場(chǎng)。
然而，業(yè)績(jī)的回暖與發(fā)行的升溫，僅僅是重建投資者信心的起點(diǎn)。即便公募基金收獲了“盛夏的果實(shí)”，仍然需要跨越基民回本即贖回的“信任裂縫”，將基金經(jīng)理的主動(dòng)作為持續(xù)轉(zhuǎn)化為持有人的收益，將發(fā)行市場(chǎng)的短暫熱情沉淀為基于深度信任的長(zhǎng)期資金活水，這不僅是市場(chǎng)情緒的修復(fù)，更是資管行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與生態(tài)優(yōu)化的關(guān)鍵一步。
現(xiàn)券交易上演“高溫七月” 中小銀行發(fā)力“投債”擴(kuò)規(guī)模拉收益
7月，中小行的做債熱情創(chuàng)出了年內(nèi)新高。
證券時(shí)報(bào)記者梳理銀行間同業(yè)拆借中心的現(xiàn)券買賣數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，今年7月，城農(nóng)商行合計(jì)現(xiàn)券交易金額再次突破17萬億元大關(guān)（上一次是在一季度末），約為17.24萬億元，繼續(xù)領(lǐng)先于大行和股份行的合計(jì)數(shù)據(jù)。
這背后，是有效貸款需求不足、信貸投放縮量、大行下沉擠壓、跨區(qū)展業(yè)受限等因素的疊加作用，讓中小行更有通過金融投資（尤其是債券投資）來擴(kuò)容資產(chǎn)、擴(kuò)充收益的沖動(dòng)。有兩家西部城農(nóng)商行的相關(guān)人士向記者表示，上半年尤其是二季度資產(chǎn)規(guī)模的增量，有相當(dāng)大的部分依靠“投債”。
隨著二級(jí)市場(chǎng)行情回升，公募定增熱情也逐漸升溫。近三個(gè)月，16家公募旗下基金參與定增的資金超過了45億元，參與的定增項(xiàng)目最高漲幅達(dá)到344%。但本輪定增中表現(xiàn)踴躍的不是頭部公募，而是個(gè)別長(zhǎng)期聚焦定增策略的中小公募。
基金業(yè)內(nèi)人士分析，下半年定增供需仍將保持良好趨勢(shì)，可關(guān)注并購(gòu)重組配套融資。數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)披露的定增項(xiàng)目中，配套融資類預(yù)案占比超過40%，絕對(duì)數(shù)量和比例均超過去年全年，配套融資類項(xiàng)目成為定增項(xiàng)目新的增長(zhǎng)點(diǎn)，這類項(xiàng)目投資價(jià)值值得深度挖掘。
7月31日和8月1日，前海開源基金連續(xù)發(fā)布基金參與A股定增公告。前海開源醫(yī)療健康混合基金和前海開源中藥研究精選股票基金，均參與了天富龍（603406）和漢�？萍�（301491）的定增。根據(jù)前海開源7月25日、7月18日發(fā)布的公告，兩只基金還參與了悍高集團(tuán)、技源集團(tuán)（603262）、山大電力（301609）等定增項(xiàng)目。
外賣補(bǔ)貼大戰(zhàn)“停火” 行業(yè)回歸理性競(jìng)爭(zhēng)
經(jīng)歷了一段時(shí)間激烈的“補(bǔ)貼大戰(zhàn)”后，8月1日，美團(tuán)、淘寶閃購(gòu)聯(lián)合餓了么、京東三大外賣平臺(tái)先后發(fā)聲，承諾規(guī)范促銷行為，抵制不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，這一舉動(dòng)標(biāo)志著喧囂一時(shí)的外賣大戰(zhàn)或迎來終結(jié)，行業(yè)開始向理性競(jìng)爭(zhēng)回歸。
外賣行業(yè)發(fā)展至今，早已成為大眾日常生活不可或缺的一部分，為消費(fèi)者提供便利的同時(shí)，也為商家開拓了新的銷售渠道。
然而，近段時(shí)間外賣平臺(tái)之間的“0元購(gòu)”等內(nèi)卷式補(bǔ)貼行為，損害的不僅是商家的利益，也對(duì)消費(fèi)者體驗(yàn)、騎手權(quán)益以及行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展造成負(fù)面影響。從短期看，平臺(tái)大規(guī)模補(bǔ)貼確實(shí)能一定程度刺激消費(fèi)，帶動(dòng)商家線上訂單增長(zhǎng)。
但深層次看，“極端補(bǔ)貼”的弊端已逐漸顯現(xiàn)。一方面，商家為獲取流量參與補(bǔ)貼活動(dòng)，不得不壓縮利潤(rùn)空間，甚至陷入“賠本賺吆喝”的境地；而線上訂單激增后，員工負(fù)荷陡增卻難獲額外報(bào)酬；更有部分商家為控制成本降低食材標(biāo)準(zhǔn)，直接損害消費(fèi)者權(quán)益。這些問題不僅影響餐飲商家的生存發(fā)展，更會(huì)破壞整個(gè)行業(yè)生態(tài)。另一方面，過度補(bǔ)貼競(jìng)爭(zhēng)擾亂了市場(chǎng)正常秩序，可能加劇不公平競(jìng)爭(zhēng)，形成劣幣驅(qū)逐良幣的潛在風(fēng)險(xiǎn)。
證券日?qǐng)?bào)
權(quán)益基金勢(shì)起 助力耐心資本乘勢(shì)而上
日前召開的中共中央政治局會(huì)議提出，“增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”。
鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，離不開耐心資本的長(zhǎng)期陪跑與專業(yè)孵化。其中，公募基金通過多重優(yōu)勢(shì)發(fā)揮了核心作用，勢(shì)能拾級(jí)而上，總規(guī)模于7月底達(dá)34.48萬億元，不僅彰顯了資管行業(yè)的蓬勃活力，更釋放出資產(chǎn)配置格局轉(zhuǎn)變的強(qiáng)烈信號(hào)。
當(dāng)前，公募基金行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，“大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比”已成為必然要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金權(quán)益投資的發(fā)展，不僅可以滿足投資者財(cái)富管理的需要，也能夠更好地發(fā)揮公募基金作為耐心資本在價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資源配置等方面的功能，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。
權(quán)益類銀行理財(cái)表現(xiàn)亮眼 今年以來43只年化收益率為正
今年以來，權(quán)益類銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率表現(xiàn)亮眼。數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，銀行理財(cái)子公司存續(xù)的46只公募權(quán)益類產(chǎn)品中，43只今年以來年化收益率為正，其中17只收益率超10%；在這17只產(chǎn)品里，1只收益率突破20%，更有1只收益率攀升至30%以上。
受訪業(yè)內(nèi)人士分析，本輪權(quán)益類銀行理財(cái)業(yè)績(jī)的爆發(fā)，既與資本市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)密切相關(guān)，也得益于政策支持及管理人采取的恰當(dāng)投資策略。展望未來，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品有望迎來更大發(fā)展空間，銀行理財(cái)在權(quán)益投資領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)“漸進(jìn)式擴(kuò)容”趨勢(shì)。
數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日，市場(chǎng)上由銀行理財(cái)子公司發(fā)行的存續(xù)公募權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品共46只，其中43只今年以來年化收益率為正，占比高達(dá)九成；在這43只盈利產(chǎn)品中，17只收益率突破10%，占比39.53%。
日前，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的一組數(shù)據(jù)引人矚目：經(jīng)核算，2024年我國(guó)“三新”經(jīng)濟(jì)增加值為242908億元，比上年增長(zhǎng)6.7%（按現(xiàn)價(jià)計(jì)算），比同期國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）現(xiàn)價(jià)增速高2.5個(gè)百分點(diǎn)；占GDP的比重為18.01%，比上年提高0.43個(gè)百分點(diǎn)。
“三新”經(jīng)濟(jì)是以新產(chǎn)業(yè)（300832）、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式為核心內(nèi)容的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的集合。自2018年我國(guó)首次正式發(fā)布“三新”經(jīng)濟(jì)增加值數(shù)據(jù)以來，這一數(shù)值呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢(shì)，其占GDP的比重也逐年增加。
在筆者看來，“三新”經(jīng)濟(jì)增加值持續(xù)攀升的背后，是各地立足實(shí)際，大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合，推動(dòng)新動(dòng)能加速積聚，使其成為支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)提質(zhì)增效的關(guān)鍵力量。
多家國(guó)有大行表態(tài)落實(shí)國(guó)常會(huì)貼息政策 助推消費(fèi)升級(jí)與服務(wù)業(yè)煥新
在7月31日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議部署實(shí)施個(gè)人消費(fèi)貸款貼息政策與服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策后，《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，多家國(guó)有大行率先表態(tài)，將切實(shí)做好個(gè)人消費(fèi)貸款和服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體貸款貼息政策的傳導(dǎo)落實(shí)。
在業(yè)內(nèi)人士看來，此次會(huì)議部署是國(guó)家提振內(nèi)需、激發(fā)市場(chǎng)活力、保障和改善民生的又一重要舉措。政策從需求和供給兩端發(fā)力，通過財(cái)政金融協(xié)同，有效降低居民消費(fèi)融資成本、緩解服務(wù)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體融資壓力，暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)，為鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)注入強(qiáng)勁動(dòng)能。
“本次貼息政策體現(xiàn)了財(cái)政政策‘精準(zhǔn)滴灌’與金融政策‘活水養(yǎng)魚’的協(xié)同思路，能起到精準(zhǔn)激活消費(fèi)、培育服務(wù)消費(fèi)新增長(zhǎng)點(diǎn)、暢通國(guó)內(nèi)大循環(huán)、有效釋放內(nèi)需潛力的作用�！必�(cái)信金控首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示。
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