四大證券報紙頭版內容精華摘要（8月4日）
中國證券報
7月新發(fā)數量創(chuàng)今年新高 權益類基金發(fā)行大幅回暖
7月份，隨著市場行情回暖，公募基金發(fā)行熱情再度升溫。數據顯示，按照認購起始日為統(tǒng)計口徑，7月合計新發(fā)基金接近150只（主代碼口徑），為今年月度發(fā)行數量新高。其中，股票型基金新發(fā)數量與今年三月份大致持平。彼時，市場行情整體表現也較為亮眼。
業(yè)內人士認為，行情走強時，投資者情緒更高，基金發(fā)行相對容易，這往往是基金公司抓住時機發(fā)行新產品的重要原因。此外，新發(fā)熱情較高一定程度上也透露出基金公司對后市表現相對樂觀。
港交所8月1日就優(yōu)化首次公開招股市場定價及公開市場規(guī)定的咨詢文件刊發(fā)咨詢總結，于今日生效。其中，“A+H”發(fā)行人初始公眾持股量門檻調至10%，或達30億港元市值。
市場人士表示，此舉將進一步降低“A+H”發(fā)行人門檻，提升制度靈活性，從政策層面釋放出支持“A+H”模式發(fā)行上市的積極信號。在政策支持下，越來越多的A股企業(yè)有望選擇赴港上市，并成為2025年港股IPO的中堅力量。
國家發(fā)展改革委有關負責人日前表示，近期將加快報批設立新型政策性金融工具。中國證券報記者注意到，目前，多地已陸續(xù)就新型政策性金融工具召開相關會議，以期搶抓政策紅利。同時，包括超長期特別國債、新增專項債在內的政府債券發(fā)行也有望加快。業(yè)內人士預計，多因素支撐下，下半年基建投資將回升，繼續(xù)發(fā)揮托底經濟作用。
近段時間，廣州、邢臺、湖州、宜賓等地召開新型政策性金融工具宣講座談會、政策培訓會或項目調度會，部署相關工作。從各地召開的會議中可以管窺一些新型政策性金融工具的具體細節(jié)。
在規(guī)模方面，宜賓市國資委舉辦2025年第二期“國資大講堂”透露，新型政策性金融工具規(guī)模為5000億元。
7月25日，中國證券業(yè)協(xié)會正式發(fā)布2024年網下專業(yè)機構投資者“白名單”，博時基金、大成基金、富國基金、廣發(fā)基金等21家機構入圍。據中國證券報記者調研了解，今年以來，伴隨網下配售系列新規(guī)和“白名單”制度的出臺，公募基金的打新策略正在發(fā)生顯著變化。
“打新熱回來了，但打新策略已經完全不同了�！蹦彻蓟鹳Y深人士表示，今年以來，隨著A股打新賺錢效應回歸，公募基金參與網下配售熱度顯著提升。但是，隨著市場和監(jiān)管環(huán)境變化，公募機構打新策略經歷了從“集體躺賺”到“優(yōu)中選優(yōu)”，再到“精英游戲”的二次進化。
據了解，當前，類似通道業(yè)務的狹義打新基金已逐漸被市場淘汰，打新策略主要作為公募產品收益增厚的方法之一。監(jiān)管新規(guī)對機構定價能力提出了更高的要求，一些中小基金幾乎退出了打新市場，頭部公募成為主流玩家。
上海證券報
近期，國有大行相繼發(fā)行總損失吸收能力非資本債券（下稱“TLAC債券”）。農業(yè)銀行繼2025年6月300億元TLAC債券落地后，再發(fā)200億元TLAC債券，加上此前交通銀行、中國銀行發(fā)行的TLAC債券，三家大行TLAC債券合計發(fā)行規(guī)�；驅⑦_1700億元，并吸引了多元化投資者參與和超額認購。
TLAC是指全球系統(tǒng)重要性銀行進入風險處置時，可通過減記或轉股吸收損失的資本和債務工具的總和。TLAC債券，是全球系統(tǒng)重要性銀行為滿足總損失吸收能力要求而發(fā)行的、具有吸收損失功能、不屬于商業(yè)銀行資本的金融債券。
“發(fā)行TLAC債券主要目的是增強系統(tǒng)性銀行風險抵補、處置能力，維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定�！币患毅y行金融市場部資深研究員告訴上海證券報記者，國有大行發(fā)行TLAC債券，在滿足市場機構配置需求的同時，也有助于進一步夯實金融穩(wěn)定性。
基金凈值批量超過2021年高點 多位投資老將強勢回歸備受矚目
數據顯示，在成立于2021年之前的主動權益類基金中，自今年7月以來，已有超300只基金凈值超越2021年高點。這意味著，即使在當年高點買入的投資者，如果持有至今，依然可以獲得正回報
主動權益類基金正加速收復失地。在今年以來的結構性行情中，數百只基金凈值邁過2021年高點。備受矚目的是，多位投資老將煥發(fā)新“生機”。憑借對科技、創(chuàng)新藥、新消費等領域的布局，他們旗下基金的凈值強勢反彈。
在業(yè)內人士看來，對于投資而言，與時俱進十分關鍵。面對不斷涌現的新技術、新趨勢，只有保持敏銳度、動態(tài)調整投資方向，才能在變化中捕捉新機遇。
8月3日，中國海油（600938）、中信海直（000099）及峰飛航空聯合宣布，峰飛航空2噸級電動垂直起降航空器（eVTOL）“凱瑞鷗”，成功完成全球首次海上石油平臺物資運輸飛行。
這架航空器裝載新鮮水果、緊急藥品等物資，從深圳陸地起降點起飛。經58分鐘跨海域飛行，順利降落在距深圳海岸線150公里的惠州19-3平臺，圓滿完成運輸任務。
峰飛“凱瑞鷗”是全球首架“三證齊全”的噸級以上eVTOL。中信海直是國內規(guī)模最大的通用航空企業(yè)，主要從事海上石油直升機飛行服務。此次試飛由三方聯合實施，既創(chuàng)新了遠海物資補給模式，也標志著我國在海陸低空物流場景應用中邁出關鍵一步。
跳出戰(zhàn)略趨同“陷阱” 保險業(yè)“反內卷”須多方協(xié)同發(fā)力
戰(zhàn)略同質化，手續(xù)費惡性競爭，低價競爭，無序擴張，詆毀同業(yè)——惡性競爭困擾保險行業(yè)久矣�！胺磧染怼辈粌H是監(jiān)管部門引導行業(yè)健康發(fā)展的關鍵舉措，也是不少保險機構的呼聲和期盼。
據上海證券報記者最新統(tǒng)計，今年以來，金融監(jiān)管總局及河北、福建、安徽、廣東等地監(jiān)管部門或行業(yè)協(xié)會紛紛出臺抵制“內卷式”競爭相關舉措，從反價格“內卷”，到反費用“內卷”，再到出臺“內卷式”競爭負面清單，保險業(yè)“反內卷”持續(xù)升級。
證券時報
在經歷了長達四年的底部徘徊之后，公募基金終于在2025年熱度開始攀升，有漸漸“入夏”之感。
今年以來，沉寂多時的主動權益基金業(yè)績翻身，年內超九成主動權益基金斬獲正收益，業(yè)績翻倍的產品批量涌現。同時，亮眼業(yè)績正如夏日驕陽，迅速點燃了基金經理的斗志，也解凍了基金發(fā)行市場。今年二季度，全市場近2500只基金同時提高了股票倉位與持股集中度。7月以來，更有上百只權益基金提前結募，加速入場。
然而，業(yè)績的回暖與發(fā)行的升溫，僅僅是重建投資者信心的起點。即便公募基金收獲了“盛夏的果實”，仍然需要跨越基民回本即贖回的“信任裂縫”，將基金經理的主動作為持續(xù)轉化為持有人的收益，將發(fā)行市場的短暫熱情沉淀為基于深度信任的長期資金活水，這不僅是市場情緒的修復，更是資管行業(yè)高質量發(fā)展與生態(tài)優(yōu)化的關鍵一步。
現券交易上演“高溫七月” 中小銀行發(fā)力“投債”擴規(guī)模拉收益
7月，中小行的做債熱情創(chuàng)出了年內新高。
證券時報記者梳理銀行間同業(yè)拆借中心的現券買賣數據發(fā)現，今年7月，城農商行合計現券交易金額再次突破17萬億元大關（上一次是在一季度末），約為17.24萬億元，繼續(xù)領先于大行和股份行的合計數據。
這背后，是有效貸款需求不足、信貸投放縮量、大行下沉擠壓、跨區(qū)展業(yè)受限等因素的疊加作用，讓中小行更有通過金融投資（尤其是債券投資）來擴容資產、擴充收益的沖動。有兩家西部城農商行的相關人士向記者表示，上半年尤其是二季度資產規(guī)模的增量，有相當大的部分依靠“投債”。
隨著二級市場行情回升，公募定增熱情也逐漸升溫。近三個月，16家公募旗下基金參與定增的資金超過了45億元，參與的定增項目最高漲幅達到344%。但本輪定增中表現踴躍的不是頭部公募，而是個別長期聚焦定增策略的中小公募。
基金業(yè)內人士分析，下半年定增供需仍將保持良好趨勢，可關注并購重組配套融資。數據顯示，年內披露的定增項目中，配套融資類預案占比超過40%，絕對數量和比例均超過去年全年，配套融資類項目成為定增項目新的增長點，這類項目投資價值值得深度挖掘。
7月31日和8月1日，前海開源基金連續(xù)發(fā)布基金參與A股定增公告。前海開源醫(yī)療健康混合基金和前海開源中藥研究精選股票基金，均參與了天富龍（603406）和漢桑科技（301491）的定增。根據前海開源7月25日、7月18日發(fā)布的公告，兩只基金還參與了悍高集團、技源集團（603262）、山大電力（301609）等定增項目。
外賣補貼大戰(zhàn)“�；稹� 行業(yè)回歸理性競爭
經歷了一段時間激烈的“補貼大戰(zhàn)”后，8月1日，美團、淘寶閃購聯合餓了么、京東三大外賣平臺先后發(fā)聲，承諾規(guī)范促銷行為，抵制不正當競爭，這一舉動標志著喧囂一時的外賣大戰(zhàn)或迎來終結，行業(yè)開始向理性競爭回歸。
外賣行業(yè)發(fā)展至今，早已成為大眾日常生活不可或缺的一部分，為消費者提供便利的同時，也為商家開拓了新的銷售渠道。
然而，近段時間外賣平臺之間的“0元購”等內卷式補貼行為，損害的不僅是商家的利益，也對消費者體驗、騎手權益以及行業(yè)的長遠發(fā)展造成負面影響。從短期看，平臺大規(guī)模補貼確實能一定程度刺激消費，帶動商家線上訂單增長。
但深層次看，“極端補貼”的弊端已逐漸顯現。一方面，商家為獲取流量參與補貼活動，不得不壓縮利潤空間，甚至陷入“賠本賺吆喝”的境地；而線上訂單激增后，員工負荷陡增卻難獲額外報酬；更有部分商家為控制成本降低食材標準，直接損害消費者權益。這些問題不僅影響餐飲商家的生存發(fā)展，更會破壞整個行業(yè)生態(tài)。另一方面，過度補貼競爭擾亂了市場正常秩序，可能加劇不公平競爭，形成劣幣驅逐良幣的潛在風險。
證券日報
日前召開的中共中央政治局會議提出，“增強國內資本市場的吸引力和包容性，鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭”。
鞏固資本市場回穩(wěn)向好勢頭，離不開耐心資本的長期陪跑與專業(yè)孵化。其中，公募基金通過多重優(yōu)勢發(fā)揮了核心作用，勢能拾級而上，總規(guī)模于7月底達34.48萬億元，不僅彰顯了資管行業(yè)的蓬勃活力，更釋放出資產配置格局轉變的強烈信號。
當前，公募基金行業(yè)內部結構不斷優(yōu)化，“大力提升公募基金權益投資規(guī)模與占比”已成為必然要求。業(yè)內人士認為，公募基金權益投資的發(fā)展，不僅可以滿足投資者財富管理的需要，也能夠更好地發(fā)揮公募基金作為耐心資本在價值發(fā)現、資源配置等方面的功能，助力資本市場高質量發(fā)展。
今年以來，權益類銀行理財產品收益率表現亮眼。數據顯示，截至8月3日，銀行理財子公司存續(xù)的46只公募權益類產品中，43只今年以來年化收益率為正，其中17只收益率超10%；在這17只產品里，1只收益率突破20%，更有1只收益率攀升至30%以上。
受訪業(yè)內人士分析，本輪權益類銀行理財業(yè)績的爆發(fā)，既與資本市場的強勢表現密切相關，也得益于政策支持及管理人采取的恰當投資策略。展望未來，權益類理財產品有望迎來更大發(fā)展空間，銀行理財在權益投資領域將呈現“漸進式擴容”趨勢。
數據顯示，截至8月3日，市場上由銀行理財子公司發(fā)行的存續(xù)公募權益類理財產品共46只，其中43只今年以來年化收益率為正，占比高達九成；在這43只盈利產品中，17只收益率突破10%，占比39.53%。
日前，國家統(tǒng)計局發(fā)布的一組數據引人矚目：經核算，2024年我國“三新”經濟增加值為242908億元，比上年增長6.7%（按現價計算），比同期國內生產總值（GDP）現價增速高2.5個百分點；占GDP的比重為18.01%，比上年提高0.43個百分點。
“三新”經濟是以新產業(yè)（300832）、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式為核心內容的經濟活動的集合。自2018年我國首次正式發(fā)布“三新”經濟增加值數據以來，這一數值呈現逐年上升態(tài)勢，其占GDP的比重也逐年增加。
在筆者看來，“三新”經濟增加值持續(xù)攀升的背后，是各地立足實際，大力發(fā)展新質生產力，不斷強化技術創(chuàng)新和產業(yè)創(chuàng)新的深度融合，推動新動能加速積聚，使其成為支撐中國經濟轉型升級、實現提質增效的關鍵力量。
多家國有大行表態(tài)落實國常會貼息政策 助推消費升級與服務業(yè)煥新
在7月31日召開的國務院常務會議部署實施個人消費貸款貼息政策與服務業(yè)經營主體貸款貼息政策后，《證券日報》記者了解到，多家國有大行率先表態(tài)，將切實做好個人消費貸款和服務業(yè)經營主體貸款貼息政策的傳導落實。
在業(yè)內人士看來，此次會議部署是國家提振內需、激發(fā)市場活力、保障和改善民生的又一重要舉措。政策從需求和供給兩端發(fā)力，通過財政金融協(xié)同，有效降低居民消費融資成本、緩解服務業(yè)經營主體融資壓力，暢通經濟循環(huán)，為鞏固經濟回升向好態(tài)勢注入強勁動能。
“本次貼息政策體現了財政政策‘精準滴灌’與金融政策‘活水養(yǎng)魚’的協(xié)同思路，能起到精準激活消費、培育服務消費新增長點、暢通國內大循環(huán)、有效釋放內需潛力的作用。”財信金控首席經濟學家伍超明表示。
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