據(jù)南方電網(wǎng)，“十四五”以來，在南方電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)域，新能源裝機(jī)規(guī)模增長(zhǎng)超3倍，風(fēng)電、光伏等新能源穩(wěn)居第一大電源。

　　8月8日，金山海上風(fēng)電場(chǎng)一期項(xiàng)目36臺(tái)風(fēng)機(jī)全部安裝到位。金山海上風(fēng)電場(chǎng)一期項(xiàng)目是全國首個(gè)低于煤炭標(biāo)桿電價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)性配置海上風(fēng)電項(xiàng)目，共安裝36臺(tái)單機(jī)容量為8.5兆瓦的風(fēng)機(jī)，是當(dāng)前上海市單機(jī)容量最大的海上風(fēng)電場(chǎng)。

　　2025年1-6月，全國風(fēng)電新增裝機(jī)51.39GW，同比2024年同期增長(zhǎng)98.88%；全國風(fēng)電發(fā)電量5533億千瓦時(shí)，占全社會(huì)用電量11.43%。

　　花旗指出，基于最新行業(yè)數(shù)據(jù)，認(rèn)為中國風(fēng)電新增裝機(jī)量超出預(yù)期，全年按裝機(jī)口徑計(jì)算預(yù)料按年增長(zhǎng)38%至120GW，電網(wǎng)并網(wǎng)量亦預(yù)料突破100GW，高于該行此前預(yù)測(cè)的90GW。

　　24Q4以來，國內(nèi)陸風(fēng)機(jī)組中標(biāo)價(jià)格持續(xù)回暖，機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)今年1-7月陸風(fēng)機(jī)組中標(biāo)均價(jià)為1552元/kW，較24年全年提升9%，但相關(guān)企業(yè)股價(jià)卻并未充分反映這一強(qiáng)勢(shì)價(jià)格表現(xiàn)能夠?yàn)槠髽I(yè)盈利帶來的巨大彈性潛力，機(jī)構(gòu)認(rèn)為主要由于市場(chǎng)對(duì)明年需求不確定性以及本輪價(jià)格上漲持續(xù)性的擔(dān)憂，這也是當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)風(fēng)電板塊尤其是整機(jī)環(huán)節(jié)所存在的巨大預(yù)期差。

　　Wid數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，11家風(fēng)電零部件上市公司披露了2025年半年報(bào)或業(yè)績(jī)預(yù)告，其中6家實(shí)現(xiàn)或預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增幅超100%，行業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁。

　　中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)記者表示：“上半年風(fēng)電零部件企業(yè)的業(yè)績(jī)大增，是政策、市場(chǎng)、價(jià)格等多重因素共振的結(jié)果。隨著需求持續(xù)釋放，價(jià)格觸底反彈，行業(yè)利潤(rùn)正快速向產(chǎn)業(yè)鏈上游傳導(dǎo)�！�

　　國金證券發(fā)布研報(bào)稱，25年看規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)費(fèi)用端下降，26年風(fēng)機(jī)制造毛利率彈性有望大幅釋放。

　　考慮到24年風(fēng)機(jī)整體均價(jià)回暖幅度有限，預(yù)計(jì)25年整機(jī)企業(yè)制造端毛利率彈性相對(duì)較小，但在2025年行業(yè)裝機(jī)30%增速的預(yù)期下，測(cè)算頭部整機(jī)企業(yè)銷售+管理費(fèi)用率有望下降1-2pct；隨著24Q4&25FY漲價(jià)訂單陸續(xù)進(jìn)入交付確收階段，堅(jiān)定看好26年整機(jī)企業(yè)制造端毛利率顯著改善。橫向?qū)Ρ蕊L(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈其余環(huán)節(jié)，整機(jī)環(huán)節(jié)估值普遍較低，核心原因在于過去整機(jī)環(huán)節(jié)盈利占比中絕大部分來源于風(fēng)電場(chǎng)轉(zhuǎn)讓及發(fā)電業(yè)務(wù)，隨著制造業(yè)務(wù)的盈利彈性釋放，看好整機(jī)環(huán)節(jié)在業(yè)績(jī)提升的同時(shí)實(shí)現(xiàn)估值的修復(fù)。

　　風(fēng)電設(shè)備相關(guān)港股：

　　金風(fēng)科技（002202）(02208)：花旗表示，憧憬風(fēng)機(jī)投標(biāo)價(jià)格年內(nèi)將上漲10%，預(yù)計(jì)金風(fēng)的銷售毛利率可從2024年的4%提升至今明兩年的7%及10%，另外亦看好市場(chǎng)替換需求將成新增長(zhǎng)點(diǎn)。匯豐指出，金風(fēng)H股股價(jià)自首季業(yè)績(jī)公布后累升74%，對(duì)比同期恒指累計(jì)升幅為13%，相信是受到盈利前景改善及南向資金流入的推動(dòng)。憧憬海外訂單增長(zhǎng)及業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高，預(yù)期風(fēng)機(jī)制造業(yè)務(wù)基本面將在未來幾年持續(xù)改善，維持對(duì)公司盈利預(yù)測(cè)基保不變，預(yù)期風(fēng)機(jī)業(yè)務(wù)可能于上半年扭虧。