“豆制品第一股”祖名股份（003030）正面臨“增收不增利”的盈利困境。2025年上半年，公司營(yíng)收增長(zhǎng)逾兩成，但凈利潤(rùn)虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，延續(xù)了自2024年以來(lái)的持續(xù)虧損態(tài)勢(shì)。值得關(guān)注的是，為緩解財(cái)務(wù)壓力，祖名股份于6月宣布退出北京合資公司祖名香香。此舉意味著公司將同步失去北方重要的河北生產(chǎn)基地。業(yè)內(nèi)人士稱，面對(duì)此前激進(jìn)擴(kuò)張所帶來(lái)的虧損壓力，出售祖名香香是公司主動(dòng)進(jìn)行的一項(xiàng)戰(zhàn)略調(diào)整。

　　凈利潤(rùn)下滑兩成

　　公開資料顯示，祖名股份專注于豆制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品種類涵蓋生鮮豆制品、植物蛋白飲品、休閑豆制品及其他類產(chǎn)品等400余種主要產(chǎn)品，公司于2021年6月在A股上市。

　　祖名股份發(fā)布的半年報(bào)顯示，其上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.21億元，同比增長(zhǎng)21.62%；凈利潤(rùn)虧損909.4萬(wàn)元，同比下滑20.15%，盈利表現(xiàn)持續(xù)承壓。

　　盡管半年報(bào)中未詳細(xì)說(shuō)明業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，但公司曾在前期業(yè)績(jī)預(yù)告中解釋稱，揚(yáng)州、貴州、山西生產(chǎn)基地作為產(chǎn)能布局的戰(zhàn)略項(xiàng)目，目前仍處于產(chǎn)能爬坡釋放階段。在此過(guò)程中，各基地的折舊攤銷、能耗及運(yùn)營(yíng)成本等增加，導(dǎo)致當(dāng)期凈利潤(rùn)繼續(xù)呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，各業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收保持增長(zhǎng)。其中，支柱業(yè)務(wù)生鮮豆制品實(shí)現(xiàn)銷售收入6.38億元，占總營(yíng)收的69.3%，同比增長(zhǎng)24%；植物蛋白飲品營(yíng)收1.16億元，同比增長(zhǎng)16.05%；休閑豆制品營(yíng)收4650.86萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.83%。

　　值得關(guān)注的是，從業(yè)績(jī)來(lái)看，祖名股份的盈利能力持續(xù)承壓。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年，祖名股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.64億元，同比增長(zhǎng)12.58%，但凈利潤(rùn)虧損2513.61萬(wàn)元，同比下降162.12%，這是該公司自2021年上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。進(jìn)入2025年，這一態(tài)勢(shì)并沒(méi)有改變，2025年第一季度虧損591.35萬(wàn)元，上半年共計(jì)虧損超900萬(wàn)元。

　　不僅如此，祖名股份還面臨激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。半年報(bào)指出，隨著同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不斷壯大，若公司不能依托規(guī)模優(yōu)勢(shì)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，并在產(chǎn)品質(zhì)量、差異化創(chuàng)新、渠道管控及新市場(chǎng)開拓等方面實(shí)現(xiàn)突破，可能面臨市場(chǎng)份額下滑和銷量收縮的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，一些有實(shí)力的投資者、豆制品經(jīng)銷商、糧油集團(tuán)及其他食品企業(yè)也看好豆制品行業(yè)前景，作為潛在競(jìng)爭(zhēng)者紛紛入局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)預(yù)計(jì)將進(jìn)一步加劇。

　　退出北京合資公司

　　值得關(guān)注的是，或許是為了緩解財(cái)務(wù)壓力，2025年6月14日，祖名股份與北京市香香唯一食品廠及其一致行動(dòng)人（以下簡(jiǎn)稱“合作方”）簽署了《北京祖名香香豆制品有限公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》和《解除合同協(xié)議書》，公司將按約定向合作方轉(zhuǎn)讓所持有的北京祖名50.83%股權(quán)。本次交易完成后，公司將不再持有祖名香香股權(quán)，祖名香香也將不再納入公司合并報(bào)表范圍。

　　祖名股份表示，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及祖名香香的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，經(jīng)各方友好協(xié)商，決定終止相關(guān)合作。

　　半年報(bào)中也披露了這次出售的最新進(jìn)展。截至2025年8月，公司收到合作方首筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓款人民幣1000萬(wàn)元。截至本報(bào)告期披露日，相關(guān)股權(quán)變更事項(xiàng)尚在辦理中。

　　對(duì)祖名股份而言，祖名香香已成為一項(xiàng)亟待剝離的虧損資產(chǎn)。2023年為開拓京津冀市場(chǎng)，祖名股份與北京市香香唯一食品廠及其股東合資設(shè)立祖名香香，祖名股份以貨幣出資方式認(rèn)繳人民幣6100萬(wàn)元（占比50.83%）。然而祖名香香經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)持續(xù)不佳：2024年祖名香香營(yíng)業(yè)收入7202.64萬(wàn)元，虧損2352.4萬(wàn)元。2025年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2169.43萬(wàn)元，虧損383.72萬(wàn)元。

　　值得關(guān)注的是，此前，祖名股份通過(guò)祖名香香間接運(yùn)營(yíng)河北生產(chǎn)基地，這也是祖名股份在北方為數(shù)不多的基地之一。隨著祖名香香的出售，公司也將同步失去該河北生產(chǎn)基地。目前，祖名股份在北方地區(qū)僅剩山西生產(chǎn)基地仍在運(yùn)營(yíng)。

　　行業(yè)分析認(rèn)為，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的京津冀市場(chǎng)，祖名股份若想立足需持續(xù)投入大量資源進(jìn)行品牌推廣，而這不僅耗時(shí)，且需長(zhǎng)期資金支撐，短期難以見效。此次出售祖名香香股權(quán)的行為，實(shí)質(zhì)上是一種主動(dòng)的戰(zhàn)略調(diào)整，反映出公司正積極應(yīng)對(duì)此前激進(jìn)擴(kuò)張所帶來(lái)的虧損壓力。