華凱易佰凈利暴跌72%，剛盤(pán)下的通拓首次扭虧能否逆轉(zhuǎn)乾坤
一份看似矛盾的半年報(bào)，揭示了跨境電商巨頭華凱易佰（300592）正在經(jīng)歷的轉(zhuǎn)型陣痛與希望曙光。
日前，華凱易佰科技股份有限公司（300592.SZ）交出了一份令人憂(yōu)喜參半的成績(jī)單。上半年公司營(yíng)收45.38億元，同比增長(zhǎng)28.97%，但歸母凈利潤(rùn)卻暴跌72.69%，僅錄得3674.05萬(wàn)元。
這種營(yíng)收與利潤(rùn)的鮮明反差背后，是公司主動(dòng)選擇的戰(zhàn)略性調(diào)整：通過(guò)促銷(xiāo)清理庫(kù)存優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，短期犧牲利潤(rùn)換取長(zhǎng)期健康發(fā)展。與此同時(shí)，去年收購(gòu)的通拓科技首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)282萬(wàn)元。通拓科技作為跨境江湖圈位列“華南城四少”之一的初代大賣(mài)，從前東家華鼎股份（ 既然能買(mǎi)下易佰網(wǎng)絡(luò)，華凱易佰也把目光投向了風(fēng)雨飄搖的通拓科技。2013年創(chuàng)立的通拓科技，是中國(guó)最早一批開(kāi)展跨境電商業(yè)務(wù)的企業(yè)之一。吃到早期供應(yīng)鏈紅利，通拓科技快速搭建海外銷(xiāo)售渠道，成為與傲基科技、賽維時(shí)代（ 巨頭牽手，依然難改變利潤(rùn)暴跌的不爭(zhēng)事實(shí)。把目光放回財(cái)報(bào)核心數(shù)據(jù)，華凱易佰營(yíng)收增長(zhǎng)、利潤(rùn)暴跌的反差不得不讓外界關(guān)注。 上半年，華凱易佰實(shí)現(xiàn)45.38億元營(yíng)收，同比增長(zhǎng)28.97%；而報(bào)告期內(nèi)，華凱易佰歸母凈利潤(rùn)僅3674.05萬(wàn)元，相較于2024年同期的1.35億元減少了72.69%。2025年上半年，華凱易佰扣非凈利潤(rùn)為2426.98萬(wàn)元。 營(yíng)收保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要得益于跨境電商業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張。而凈利潤(rùn)的大幅下滑，用華凱易佰的話(huà)來(lái)說(shuō)，是降價(jià)消庫(kù)存實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期健康發(fā)展、短期內(nèi)影響了利潤(rùn)表現(xiàn)。但凈利承壓還是會(huì)對(duì)公司股價(jià)造成壓力。 而另一個(gè)挑戰(zhàn)則是，亞馬遜平臺(tái)依賴(lài)癥。財(cái)報(bào)顯示，華凱易佰通過(guò)亞馬遜平臺(tái)的銷(xiāo)售收入占比超過(guò)50%，平臺(tái)政策任何變動(dòng)都可能對(duì)公司運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。再者，跨境電商領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇，多家企業(yè)都在爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額，價(jià)格戰(zhàn)時(shí)有發(fā)生，壓縮了利潤(rùn)空間。 不過(guò)，隱藏的機(jī)遇則在庫(kù)存優(yōu)化釋放現(xiàn)金流、以及通拓科技收購(gòu)后即扭虧。值得關(guān)注的是，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同比大幅增長(zhǎng)388.07%，達(dá)到3.68億元，存貨規(guī)模較2024年末下降30.38%，運(yùn)營(yíng)效率提高。 經(jīng)過(guò)一年整合，通拓科技本期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.64億元，貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)282萬(wàn)元，首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。華凱易佰對(duì)通拓科技的整合策略包括：共享供應(yīng)鏈資源、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理等。這種協(xié)同效應(yīng)正在逐步釋放，在外界看來(lái)這有機(jī)會(huì)成為公司未來(lái)增長(zhǎng)的新引擎。 第二季度單季營(yíng)收22.46億元、實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5183.39萬(wàn)元，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)443.42%，同比僅微降1.43%，基本企穩(wěn)、有復(fù)蘇苗頭。 多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，華凱易佰最壞的時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。廣發(fā)證券在最新研報(bào)中預(yù)測(cè)，公司2025年全年歸母凈利潤(rùn)有望達(dá)到2.0億元，同比增長(zhǎng)63.8%。公司打造的億邁生態(tài)平臺(tái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，合作商戶(hù)已突破339家，較2024年末增長(zhǎng)23.27%，這種"平臺(tái)型"業(yè)務(wù)有望打開(kāi)新的成長(zhǎng)空間。 采寫(xiě)：南都·灣財(cái)社記者陳盈珊
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