國元證券股份有限公司劉樂,陳燁堯近期對保隆科技（603197）進行研究并發(fā)布了研究報告《2025年半年報點評：底稿構建懸架全鏈條產(chǎn)品線，國際化加速》，給予保隆科技買入評級，目標價46.65元。

　　保隆科技

　　事件：

　　8月29日，公司發(fā)布2025年半年度報告，2025年半年度實現(xiàn)營收39.50億元，同比增長24.06%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤1.35億元，同比-9.15%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤0.98億元，同比-17.01%。2025年第二季度實現(xiàn)營收20.45億元，同比增長20.23%，環(huán)比增長7.34%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤0.40億元，同比-50.76%，環(huán)比-58.47%；實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤0.17億元，同比-68.88%，環(huán)比-79.80%。

　　投資要點：

　　2025H1產(chǎn)能持續(xù)提升，國際化加速

　　公司產(chǎn)能布局與全球化戰(zhàn)略持續(xù)深化：

　　國內(nèi)產(chǎn)能維度：合肥園區(qū)二期、上海臨港（600848）及松江新廠區(qū)陸續(xù)投用，聚焦空氣懸架、傳感器等新質(zhì)產(chǎn)品產(chǎn)能布局，精準匹配多維度定點項目的量產(chǎn)需求。通過關鍵產(chǎn)線升級與產(chǎn)能釋放，有效保障重點項目交付節(jié)奏，強化國內(nèi)市場供應韌性，助力公司在智能底盤部件領域鞏固份額優(yōu)勢。

　　全球拓展維度：匈牙利生產(chǎn)園區(qū)加速產(chǎn)能新建，深化智能底盤(空氣懸架、傳感器等)全球布局，依托本地化產(chǎn)能輻射歐洲及海外市場，同步加強境內(nèi)外團隊協(xié)同，提升全球供應鏈響應效率。伴隨國際化戰(zhàn)略推進，公司有望進一步突破海外客戶壁壘，挖掘全球市場增長潛力。

　　公司已成功構建一站式智能懸架解決方案的完整生態(tài)

　　公司自研的連續(xù)阻尼可調(diào)電控減振器于2025年7月獲得海外知名電動車新勢力高端車型定點，生命周期總金額超1.6億元。通過與量產(chǎn)的空氣彈簧、供給單元、懸架控制器等全部件深度匹配，疊加與威孚高科（000581）合資布局的全主動懸架電液泵，公司已實現(xiàn)智能懸架解決方案“部件-系統(tǒng)”的全鏈條覆蓋。

　　投資建議

　　我們預計公司2025-2027年營業(yè)收入分別為87.30106.83130.72億元，歸母凈利潤分別為4.355.536.74億元，按照當前最新股本測算，對應基本每股收益分別為2.032.583.14元，按照最新股價測算，對應PE19.5915.4112.65倍。維持“買入”評級。

　　風險提示

　　市場競爭風險、原材料價格波動和供應短缺的風險、新業(yè)務發(fā)展不及預期的風險。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算，信達證券（601059）股份有限公司鄧健全研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為45.75%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利5.94億，根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為13.77。

　　最新盈利預測明細如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有4家機構給出評級，買入評級4家；過去90天內(nèi)機構目標均價為49.29。