華金證券股份有限公司倪爽近期對浙文互聯(lián)（600986）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報告《凈利潤高增，數(shù)字文化與AI算力構(gòu)筑新成長極》，給予浙文互聯(lián)買入評級。

　　浙文互聯(lián)

　　投資要點

　　事件：2025年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入37.13億元，同比下降1.90%；歸母凈利潤1.12億元，同比增長79.50%。不分紅，不轉(zhuǎn)增。

　　數(shù)智營銷板塊繼續(xù)強基固本，數(shù)字文化板塊成為第二增長曲線。2025年上半年，公司新增榮耀、美的、寶駿、58同城、阿維塔、汾酒、方太等客戶，形成矩陣化優(yōu)質(zhì)客戶資源池；持續(xù)推進(jìn)對星巢網(wǎng)絡(luò)的股權(quán)收購，打開公司在文化數(shù)字資產(chǎn)交易、IP新興消費、谷子經(jīng)濟、海外社交、數(shù)字內(nèi)容出海等領(lǐng)域的發(fā)展空間；完成對浙江文化產(chǎn)權(quán)交易所的增資，持股比例提升至12.37%。公司將以星巢網(wǎng)絡(luò)、浙江文交所為抓手，持續(xù)探索服務(wù)文化數(shù)字資產(chǎn)、中文語料庫、電競游戲等形式的中華文化出海路徑。

　　布局發(fā)展算力底座業(yè)務(wù)，持續(xù)推進(jìn)AI工具商業(yè)化。2025年上半年公司研發(fā)費用同比增長37.80%。成立子公司浙文智算、浙文藍(lán)耘智算等主體，完成200臺智算服務(wù)器的交付并進(jìn)入常態(tài)化運營階段；參與投資浙江文投集團旗下浙江文投融資租賃有限公司，構(gòu)建基礎(chǔ)設(shè)施、金融支撐、運維相結(jié)合的全方位文化算力服務(wù)體系；面向B端用戶的AIGC應(yīng)用工具“好奇系列”推進(jìn)商業(yè)化實踐，榮獲“最佳技術(shù)應(yīng)用獎”“AI營銷金獎”“AIGC營銷類實戰(zhàn)金獎”“年度AIGC生成平臺”等多個榮譽。

　　投資建議：公司緊扣“文化+科技”產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，鞏固數(shù)字營銷板塊行業(yè)地位，夯實數(shù)字文化板塊能力建設(shè)，持續(xù)驅(qū)動公司高質(zhì)量發(fā)展。預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為2.61/3.31/3.98億元；EPS分別為0.18/0.22/0.27元/每股；PE分別為54.6/43.1/35.9倍；維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)競爭的不確定性、人工智能技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險、宏觀經(jīng)濟波動等。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級，買入評級1家；過去90天內(nèi)機構(gòu)目標(biāo)均價為10.2。