國金證券：給予宇信科技買入評(píng)級(jí)

2025-08-31 14:13:43 來源：證券之星

　　國金證券股份有限公司孟燦,王倩雯近期對(duì)宇信科技（300674）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《聚焦高質(zhì)量軟件業(yè)務(wù)，加速海外拓展步伐》，給予宇信科技買入評(píng)級(jí)。

　　宇信科技

　　業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)

　　2025年8月29日，公司披露2025年度中期業(yè)績(jī)：公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收14.2億元，同比下滑5.0%，毛利潤(rùn)同比下滑-2.0%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.2億元，同比增長(zhǎng)49.5%。

　　2025年第二季度，公司營業(yè)收入為8.9億元，同比增長(zhǎng)0.1%，毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)0.7%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為1.6億元，同比增長(zhǎng)41.8%。

　　經(jīng)營分析

　　分業(yè)務(wù)而言，2025年上半年銀行IT解決方案營收為12.0億元，同比下滑8.9%，但毛利潤(rùn)僅同比下滑0.7%。非銀IT解決方案營收為1.5億元，同比增長(zhǎng)28.2%，毛利潤(rùn)同比增長(zhǎng)13.9%；創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)營收為0.6億元，同比增長(zhǎng)17.7%，毛利潤(rùn)同比下滑29.3%；非銀IT和創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)的毛利率雖然較上年同期下滑，但均較2024年下半年回暖。

　　公司扣非歸母凈利潤(rùn)高增的原因主要系：1)三費(fèi)合計(jì)同比下滑14.0%，快于毛利潤(rùn)降幅，尤其是銷售費(fèi)用同比下滑39.2%；2)應(yīng)收賬款較上年同期下滑30.6%，因此報(bào)告期信用減值較上年同期轉(zhuǎn)正。

　　海外業(yè)務(wù)方面，公司上半年海外業(yè)務(wù)營業(yè)收入0.16億元，同比增長(zhǎng)121.3%。報(bào)告期內(nèi)公司強(qiáng)化東南亞市場(chǎng)，新落地歐洲市場(chǎng)，持續(xù)布局中東、中亞市場(chǎng)。為推進(jìn)出海戰(zhàn)略，公司籌劃發(fā)行H股股票并計(jì)劃在香港聯(lián)交所上市。公司推進(jìn)全系產(chǎn)品海外拓展戰(zhàn)略，除了圍繞核心系統(tǒng)產(chǎn)品、數(shù)據(jù)產(chǎn)品、渠道產(chǎn)品、信貸產(chǎn)品以及創(chuàng)新運(yùn)營業(yè)務(wù)進(jìn)行本地化適配與創(chuàng)新升級(jí)之外，公司也與多家商業(yè)銀行探討跨境支付、移動(dòng)支付等領(lǐng)域的創(chuàng)新合作。

　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)

　　根據(jù)2025年中報(bào)，我們預(yù)計(jì)2025~2027年?duì)I業(yè)收入分別為39.0/40.3/43.3億元，同比增長(zhǎng)-1.6%/3.5%/7.5%；歸母凈利潤(rùn)分別為5.2/5.8/6.6億元，同比增長(zhǎng)35.8%/13.2%/12.8%，對(duì)應(yīng)37.3/32.9/29.2倍PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加��；股東和高管減持風(fēng)險(xiǎn)。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：