西南證券股份有限公司劉言,陳柯伊,周杰近期對(duì)力盛體育（002858）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2025年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：25Q2業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，未來賽事拓展可期》，給予力盛體育買入評(píng)級(jí)。

　　力盛體育

　　投資要點(diǎn)

　　事件：公司發(fā)布2025年半年報(bào)，2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7億元，同比增長(zhǎng)21.9%；歸母凈利潤(rùn)為1532.3萬元，同比增長(zhǎng)12.0%；毛利率為23.0%，同比減少4.4個(gè)百分點(diǎn)；歸母凈利率為5.6%，同比減少0.5個(gè)百分點(diǎn)。2024Q2公司營(yíng)收為1.6億元，同比增長(zhǎng)38.5%，歸母凈利潤(rùn)為888.2萬元，同比增長(zhǎng)318.9%。

　　體育賽事運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)2025H1收入同比增長(zhǎng)30.2%，彰顯核心競(jìng)爭(zhēng)力。2025H1公司運(yùn)營(yíng)國際/亞洲級(jí)、國家級(jí)及區(qū)域級(jí)體育賽事共55場(chǎng)次(去年為45場(chǎng))，新增運(yùn)營(yíng)China GT中國超級(jí)跑車錦標(biāo)賽、中國男子職業(yè)高爾夫球巡回賽，公司在國內(nèi)外賽事IP打造方面具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2025年4月26日王一博和隊(duì)友潘君臨一起獲得GT3AM組冠軍，明星跨界參與賽車比賽，帶動(dòng)賽車運(yùn)動(dòng)關(guān)注度提升。

　　高爾夫賽事及海南國際賽車場(chǎng)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，貢獻(xiàn)公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。今年3月公司簽約的中國男子職業(yè)高爾夫球巡回賽是公司自2022年從“力盛賽車”改名為“力盛體育”后拓展的第一個(gè)非賽車類體育賽事，目前下半年約11場(chǎng)賽事，或明年開始貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)增量；公司旗下海南新能源汽車體驗(yàn)中心國際賽車場(chǎng)項(xiàng)目進(jìn)展達(dá)10.8%，未來海南國際賽車場(chǎng)及高爾夫項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)將為公司未來提供更多業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　國務(wù)院常務(wù)會(huì)議及體育總局的會(huì)議上均提出未來要更加注重調(diào)動(dòng)市場(chǎng)力量推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展和消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大，公司未來有望涉及其他國家級(jí)體育賽事。2025年，8月19日體育總局在“高質(zhì)量完成‘十四五’規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上提出將有序放開競(jìng)技體育的優(yōu)質(zhì)資源，加快建立社會(huì)力量參與競(jìng)技體育的政策體系，拓寬市場(chǎng)機(jī)制促進(jìn)競(jìng)技體育發(fā)展的方式路徑的積極信號(hào)，未來體育企業(yè)參與國家級(jí)體育賽事運(yùn)營(yíng)的可能性大幅增加。力盛體育為國內(nèi)第一家主營(yíng)全國性賽事的民營(yíng)上市公司，今年已拓展中國男子職業(yè)高爾夫球巡回賽，后續(xù)介入到網(wǎng)球、騎行、馬拉松等賽道的可能性增加。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為0.4、0.9、1.2億元。公司作為中國領(lǐng)先的汽車運(yùn)動(dòng)運(yùn)營(yíng)商，有望在主業(yè)賽車賽事熱度提升、高爾夫等賽事IP加速布局的催化下實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、體育賽事推廣權(quán)無法延展或商權(quán)費(fèi)大幅上升風(fēng)險(xiǎn)、募投項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有2家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)1家，增持評(píng)級(jí)1家。