格力電器（000651）上半年?duì)I業(yè)收入同比下降2.46%，歸母凈利潤(rùn)同比微增1.95%，決定半年度不分紅

　　投資時(shí)間網(wǎng)、標(biāo)點(diǎn)財(cái)經(jīng)研究員 李路

　　整體來看8月市場(chǎng)表現(xiàn)出單邊震蕩上行態(tài)勢(shì)，三大指數(shù)月線均大漲，其中，滬指站上3800點(diǎn)創(chuàng)10年新高，累計(jì)漲幅近8%；深證成指累計(jì)漲幅超15%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲超24%，科創(chuàng)50指數(shù)累計(jì)漲28%，北證50指數(shù)累計(jì)漲超10%。但多只個(gè)股在最后一個(gè)交易日因披露半年報(bào)業(yè)績(jī)以波動(dòng)下行收尾，珠海格力電器股份有限公司（下稱格力電器，000651.SZ）便是其中之一。8月29日，該股收于42.6元/股，跌幅5.88%。

　　半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，格力電器2025年上半年（下稱報(bào)告期）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入973.25億元，同比下降2.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)144.12億元，同比微增1.95%；扣非歸母凈利潤(rùn)為139.46億元，同比增長(zhǎng)0.59%。

　　在此業(yè)績(jī)情況下，格力電器宣布了中期不派現(xiàn)、不送股、不以公積金轉(zhuǎn)增股本的“零分紅”計(jì)劃。這也與去年中報(bào)后推出“每10股派10元”的分配方案形成對(duì)比。

　　值得注意的是，格力電器今年一季度營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)還分別同比增長(zhǎng)13.78%和26.29%，也就是說其二季度業(yè)績(jī)對(duì)上半年整體業(yè)績(jī)拖累明顯。第二季度，該公司營(yíng)業(yè)總收入為599.8億元，同比下降12.11%；歸母凈利潤(rùn)為85.08億元，同比下降10.07%。

　　分產(chǎn)品來看，公司上半年業(yè)績(jī)頹勢(shì)仍與其單一品類依賴有一定關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)，格力電器占主營(yíng)業(yè)務(wù)近八成的以空調(diào)為主的消費(fèi)電器板塊表現(xiàn)低迷，營(yíng)收同比下滑5.09%，毛利率也同比下跌0.29個(gè)百分點(diǎn)。雖然工業(yè)制品及綠色能源業(yè)務(wù)、智能裝備業(yè)務(wù)及其他主營(yíng)業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)了同比17.13%、20.9%和16.56%的增長(zhǎng)，但因業(yè)務(wù)規(guī)模占比較小，未能顯著抵消消費(fèi)電器業(yè)務(wù)下降帶來的影響。

　　格力電器半年度營(yíng)收同比變動(dòng)情況（%）

　　需要指出的是，上半年空調(diào)收入下滑并不是整個(gè)市場(chǎng)的普遍趨勢(shì)。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)我國(guó)家用空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)銷量分別同比增長(zhǎng)8.3%、3.7%和8.8%。同期發(fā)布中期業(yè)績(jī)公告的海爾智家（600690）（600690.SH）也實(shí)現(xiàn)了10%以上的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率。

　　就在中報(bào)公布前的不久，格力電器還在與小米集團(tuán)（1810.HK）“隔空交戰(zhàn)”。雙方先是就空調(diào)銷售排名展開交鋒，原因是有網(wǎng)友發(fā)微博稱奧維云網(wǎng)更新了7月份中國(guó)空調(diào)線上份額數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示7月小米集團(tuán)線上市場(chǎng)份額為16.71%，同比增長(zhǎng)2.83%；格力電器為15.22%，同比下降1.1%，小米集團(tuán)已經(jīng)超越格力電器位居第二。隨后，小米集團(tuán)總裁盧偉冰、公關(guān)部總經(jīng)理王化先后轉(zhuǎn)發(fā)了該微博。但很快，格力集團(tuán)市場(chǎng)總監(jiān)朱磊反擊稱，“我們也去奧維云網(wǎng)查了下，公開的數(shù)據(jù)和那幾張截圖并不一樣。按照同樣的查詢條件7月線上市場(chǎng)格力集團(tuán)仍然保持領(lǐng)先”。之后兩人又在不同場(chǎng)合對(duì)短期銷量榜單排名發(fā)表了自己的看法。

　　其實(shí)，榜單排名只是一個(gè)結(jié)果，其背后存在的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇現(xiàn)象或更值得關(guān)注。在“國(guó)補(bǔ)政策和全球高溫”的雙重推動(dòng)作用下，今年夏天空調(diào)熱銷，但空調(diào)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)也進(jìn)入白熱化階段，空調(diào)龍頭企業(yè)紛紛推出“千元機(jī)”。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，二季度家用空調(diào)線上2100元以下的低端機(jī)銷量占比首次超過50%，中高端需求承壓。而格力電器的主戰(zhàn)場(chǎng)仍在中高端市場(chǎng)，其空調(diào)均價(jià)在4000元以上，與美的集團(tuán)（000333）（000333.SZ）、海爾智家產(chǎn)品相比都高出幾百元。

　　盡快發(fā)展第二增長(zhǎng)曲線，降低單品類依賴或是格力電器當(dāng)下需要破解的關(guān)鍵問題之一。從地域分布來看，上半年格力電器海外營(yíng)收雖同比增長(zhǎng)10.19%，但對(duì)收入的貢獻(xiàn)僅有16.78%，與美的集團(tuán)、海爾智家已達(dá)到40%以上的海外收入占比相比仍有差距。從渠道改革效果來看，格力電器通過“健康家”門店力推的從賣單品向賣全屋生態(tài)模式符合大趨勢(shì)的同時(shí)，也帶來了預(yù)收款增加但收入下滑的結(jié)果。后續(xù)，格力電器將實(shí)施何種經(jīng)營(yíng)策略？