太平洋證券股份有限公司張世杰,羅平近期對(duì)快克智能（603203）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《業(yè)績符合預(yù)期，把握AI新機(jī)遇》，給予快克智能買入評(píng)級(jí)。

　　快克智能

　　事件：公司發(fā)布2025年中報(bào)，2025H1公司實(shí)現(xiàn)營收5.04億元，同比增長11.85%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.33億元，同比增長11.84%。

　　深耕精密電子組裝和半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域，AI帶來需求爆發(fā)。2025H1，公司加速高端裝備國產(chǎn)化進(jìn)程，推動(dòng)核心技術(shù)突破與產(chǎn)品線升級(jí)，整體盈利能力與運(yùn)營效率穩(wěn)步提升。具體來看：1.精密焊接裝聯(lián)設(shè)備：AI產(chǎn)業(yè)高景氣帶動(dòng)焊接及相關(guān)設(shè)備需求增量；2.機(jī)器視覺制程設(shè)備：全場景檢測(cè)能力升級(jí)，AI服務(wù)器與光模塊領(lǐng)域取得進(jìn)展；3.智能制造成套裝備：全球化交付與新興場景拓展；4.固晶鍵合封裝設(shè)備：半導(dǎo)體固晶及先進(jìn)封裝設(shè)備漸成系列。2025H1，公司實(shí)現(xiàn)毛利率50.78%，同比顯著提升1.39pcts。

　　期間費(fèi)用把控得當(dāng)，運(yùn)營效率穩(wěn)步提升。2025H1，公司發(fā)生銷售費(fèi)用0.37億元，銷售費(fèi)率7.34%，同比下降0.42pcts；發(fā)生管理費(fèi)用0.22億元，管理費(fèi)率4.37%，同比下降0.07pcts；發(fā)生研發(fā)費(fèi)用0.66億元。研發(fā)費(fèi)率13.10%，同比下降0.43pcts；發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.03億元，同比減少0.01億元。

　　把握AI及新能源機(jī)遇，公司進(jìn)入發(fā)展快車道。公司深耕精密電子組裝和半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域，依托技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)協(xié)同，聚焦汽車電動(dòng)化及智駕、智能終端智能穿戴、AI服務(wù)器、半導(dǎo)體封裝等多個(gè)行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。2025H1，1.公司精準(zhǔn)把握AI消費(fèi)電子結(jié)構(gòu)升級(jí)機(jī)遇，針對(duì)AI終端開發(fā)的震鏡激光焊設(shè)備，憑借高速高效優(yōu)勢(shì)，已應(yīng)用于Meta智能眼鏡批量生產(chǎn)場景；依托激光熱壓、激光錫環(huán)焊及AOI檢測(cè)等核心工藝，成功切入小米、OPPO、vivo等頭部企業(yè)的智能手機(jī)及智能穿戴設(shè)備供應(yīng)鏈。同時(shí)，公司的PCB激光分板技術(shù)實(shí)現(xiàn)重要突破，相關(guān)設(shè)備已進(jìn)入富士康、立訊等企業(yè)，形成超千萬量級(jí)訂單規(guī)模。2.公司高速連接器焊接設(shè)備已進(jìn)入多家英偉達(dá)核心供應(yīng)商，持續(xù)為莫仕等連接器供應(yīng)商提供精密電子組裝設(shè)備。公司在這一高速增長賽道的突破，將為未來業(yè)績?cè)鲩L注入強(qiáng)勁動(dòng)力。3.新能源汽車智能化深化推動(dòng)激光雷達(dá)加速普及，公司設(shè)備覆蓋熱壓焊、激光焊、選擇性波峰焊等品類，目前已進(jìn)入博世汽車電子、比亞迪（002594）等頭部企業(yè)產(chǎn)線，在核心部件生產(chǎn)中實(shí)現(xiàn)批量應(yīng)用，為業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長提供支撐。4.全場景檢測(cè)能力升級(jí)，AI服務(wù)器與光模塊領(lǐng)域取得進(jìn)展。5.全球半導(dǎo)體封裝設(shè)備市場在AI與新能源驅(qū)動(dòng)下持續(xù)擴(kuò)容，公司的碳化硅微納銀(銅)燒結(jié)設(shè)備獲得匯川、中車、比亞迪等設(shè)備訂單；高速高精固晶機(jī)斬獲成都先進(jìn)功率半導(dǎo)體批量訂單并開始和安世、揚(yáng)杰、長晶浦聯(lián)等頭部分立器件企業(yè)展開合作；多功能固晶機(jī)、熱貼固晶機(jī)技術(shù)成熟度顯著提升，正在和微納銀(銅)燒結(jié)設(shè)備、甲酸/真空焊接爐、芯片檢測(cè)AOI形成封裝成套方案解決能力；公司TCB設(shè)備研發(fā)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)年內(nèi)完成研發(fā)并啟動(dòng)客戶打樣，助力先進(jìn)封裝關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)化。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營收11.51、13.28、14.91億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.67、3.15、3.81億元，對(duì)應(yīng)PE31.09、26.44、21.85x，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)景氣度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；其他風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券劉俊奇研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值為52.93%，其預(yù)測(cè)2025年度歸屬凈利潤為盈利3.63億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為22.61。

　　最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有1家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，增持評(píng)級(jí)1家。