開源證券：給予吉岡精密增持評級
開源證券股份有限公司近期對吉岡精密進行研究并發(fā)布了研究報告《北交所信息更新：全球化布局新階段，并購與新品驅動汽車壓鑄專家2025H1營收+38%》，給予吉岡精密增持評級。
吉岡精密(836720)
2025H1公司營收3.35億元(+38.17%)，歸母凈利潤0.32億元(+22.79%)
2025上半年公司營業(yè)收入3.35億元，同比增長38.17%；歸母凈利潤3229.86萬元，同比增長22.79%，扣非歸母凈利潤3222.77萬元，同比增長32.11%。我們維持2025-2027年盈利預測，預計2025-2027年歸母凈利潤分別為0.70/0.82/0.96億元。EPS分別為0.26/0.31/0.36元，當前股價對應P/E分別為64.4/55.2/46.9倍，我們看好公司收購三家汽車零配件企業(yè)+拓展海外市場，維持“增持”評級。
公司多款汽車零部件類壓鑄實現(xiàn)放量，2025H1汽車零部件營收同比+32%
2025H1公司持續(xù)加大研發(fā)投入，公司多款汽車零部件類壓鑄實現(xiàn)放量，汽車零部件實現(xiàn)營收1.89億元，同比增長32%，其中扣除三家新并表子公司營收影響，2025H1公司汽車零部件營收同比增長2091.23萬元。2025H1新產品進展情況包括1)終端應用于比亞迪（002594）、吉利、理想等汽車制動系統(tǒng)的電機機殼產品已開始放量生產；2)開發(fā)的通用濾清器產品已進入批量生產階段；3)應用于華為問界M9、紅旗車型及北汽車型的轉向殼體產品本銷量穩(wěn)步增長；4)應用于華為問界車型的水泵殼體產品實現(xiàn)量產；5)武漢子公司生產的終端應用于比亞迪、蔚來、理想等車型的電池包加熱器產品實現(xiàn)批量生產；6)終端應用于奇瑞車型的中殼、控制盒產品進入小批量生產階段。
收購并表三家汽車零部件企業(yè)+布局墨西哥及泰國，公司積極拓展海外市場
2024年公司完成對標的公司帝柯精密零部件(平湖)有限公司、帝柯貿易(平湖)有限公司、DakokoEuropa GmbH等3家公司各自100%股權的股權收購，公司計劃利用全資子公司德國帝柯的現(xiàn)有市場平臺著重開發(fā)歐洲市場，同時2025H1實現(xiàn)汽車零部件類營業(yè)收入2443.93萬元納入并表。此外，公司持續(xù)加大海外市場銷售開拓，公司已在墨西哥及泰國進行布局設點承接客戶海外訂單及開拓國際市場，泰國此次項目總投資預計人民幣2.29億元。
風險提示：重大合同履約風險、競爭加劇降價風險、原材料價格波動風險。
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