中郵證券：給予聞泰科技買入評級
中郵證券有限責任公司吳文吉,萬瑋近期對聞泰科技（600745）進行研究并發(fā)布了研究報告《全面聚焦半導體》，給予聞泰科技買入評級。
聞泰科技
l事件
公司發(fā)布2025年半年報，上半年實現營業(yè)收入253.41億元，同比下降24.56%，歸母凈利潤4.74億元，同比增長237.36%。
l投資要點
剝離ODM，全面聚焦半導體。公司上半年實現營業(yè)收入253.41億元，同比下降24.56%，歸母凈利潤4.74億元，同比增長237.36%。公司推進業(yè)務戰(zhàn)略轉型及產品集成業(yè)務的剝離出售，并于2025年上半年完成三家子公司的出售交割，隨著交割工作的推進，產品集成業(yè)務的出表帶來的投資收益將體現在第三季度。隨著產業(yè)鏈庫存趨于健康、行業(yè)生態(tài)優(yōu)化、下游需求持續(xù)復蘇，以及AI等高能耗新需求與消費刺激政策的疊加，預計下半年功率與模擬半導體景氣度將繼續(xù)上行，訂單能見度提升，產品價格趨穩(wěn)并有望局部回升。
鞏固全球化布局，汽車、工業(yè)、消費同比均實現增長。上半年半導體業(yè)務實現營業(yè)收入78.25億元，同比+11.23%，凈利潤12.61億元，同比+17.05%。從銷售區(qū)域看，2025年上半年中國區(qū)收入同比增長超20%，汽車、工業(yè)及消費領域均保持強勁增勢；美洲及亞太地區(qū)(不含中國)受益于AI、消費及汽車業(yè)務拉動，實現了中高個位數的穩(wěn)健增長；歐洲地區(qū)則在第二季度實現觸底回升，收入同比增長高個位數、環(huán)比增長超過10%，部分汽車Tier1客戶已開始進入補庫階段。
l投資建議：
我們預計公司2025/2026/2027年營業(yè)收入分別為337.5/185.4/216.9億元，歸母凈利潤分別為18.6/26.4/33.3億元，維持“買入”評級。
l風險提示：
技術迭代和研發(fā)投入不及預期的風險；市場競爭加劇風險；匯率風險；產能擴展不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算，東北證券李玖研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值為0.38%，其預測2025年度歸屬凈利潤為盈利25.57億，根據現價換算的預測PE為20.89。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級1家，增持評級1家。
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