西南證券股份有限公司鄭連聲,張雪晴近期對(duì)中鼎股份（000887）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《2025年半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績穩(wěn)健增長，積極布局新領(lǐng)域賽道》，給予中鼎股份買入評(píng)級(jí)。

　　中鼎股份

　　投資要點(diǎn)

　　事件：(1)公司發(fā)布2025半年度報(bào)告，2025年上半年實(shí)現(xiàn)營收98.46億元，同比+1.83%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.17億元，同比+14.11%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤7.8億元，同比+21.53%。其中，25Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.92億元，同環(huán)比分別+0.31%/+2.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.15億元，同環(huán)比分別+16.74%/+3.04%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.14億元，同環(huán)比分別+21.61%/+12.78%。(2)公司發(fā)布中期利潤分配方案，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.5元，共計(jì)分紅6582萬元。

　　凈利率有所提升。公司通過持續(xù)的管理提升，國內(nèi)外業(yè)務(wù)成長態(tài)勢向好，整體利潤逐步提升。上半年公司毛利率為23.58%，同比提升1.35pp，2025Q2公司毛利率為23.83%，同比提升1.78pp；上半年凈利率8.26%，同比提升0.82pp，Q2公司凈利率為8.3%，同比提升1.06pp。

　　傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和增量業(yè)務(wù)共同發(fā)展。公司持續(xù)推進(jìn)海外工廠的成本控制和精細(xì)化管理的提升，不斷優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品綜合競爭力。在維持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)增長的同時(shí)，持續(xù)推動(dòng)空氣懸掛系統(tǒng)、輕量化底盤系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)增量業(yè)務(wù)的成長。在汽車領(lǐng)域，公司將繼續(xù)圍繞智能底盤系統(tǒng)戰(zhàn)略目標(biāo)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)向智能化邁進(jìn)。

　　積極推進(jìn)人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、AI、數(shù)據(jù)中心熱管理等新領(lǐng)域賽道的布局。人形機(jī)器人領(lǐng)域，公司及子公司已與浙江五洲新春（603667）集團(tuán)股份有限公司、深圳市眾擎機(jī)器人科技有限公司、埃夫特智能裝備股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，加速推動(dòng)公司機(jī)器人諧波減速器及部件總成產(chǎn)品的生產(chǎn)配套，并與逐際動(dòng)力簽署協(xié)議，擬共同設(shè)立合資公司進(jìn)行機(jī)器人本體制造的深度合作。安徽合肥積極引進(jìn)優(yōu)秀的機(jī)器人本體公司入駐，公司作為擁有優(yōu)秀的制造能力以及布局領(lǐng)先的配套商，機(jī)器人業(yè)務(wù)進(jìn)展有望實(shí)現(xiàn)加速推進(jìn)。AIDC液冷領(lǐng)域，子公司中鼎流體及中鼎智能熱系統(tǒng)在CDU與浸沒式液冷機(jī)組上已經(jīng)布局。隨著英偉達(dá)Rubin技術(shù)方案預(yù)計(jì)2026年下半年出貨，產(chǎn)業(yè)加速推進(jìn)，公司有望逐步在浸沒式液冷領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)訂單落地，AIDC液冷市場放量增長預(yù)計(jì)將為公司帶來新的增長點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測與投資建議。隨著公司各板塊業(yè)務(wù)國內(nèi)落地，業(yè)務(wù)訂單加速放量量產(chǎn)，業(yè)績有望持續(xù)增長。預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤C(jī)AGR為18.5%，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、增量業(yè)務(wù)落地不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

　　證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，東北證券李恒光研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測準(zhǔn)確度均值為74.86%，其預(yù)測2025年度歸屬凈利潤為盈利16.12億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測PE為18.39。

　　最新盈利預(yù)測明細(xì)如下：

　　該股最近90天內(nèi)共有7家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)7家；過去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為27.56。