開源證券股份有限公司諸海濱近期對威貿(mào)電子進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《北交所信息更新：商用物流車+數(shù)據(jù)中心多項(xiàng)目量產(chǎn)爬坡，與圖靈機(jī)器人合作拓展新領(lǐng)域》，給予威貿(mào)電子增持評級。

　　威貿(mào)電子(833346)

　　公司2025H1營收1.44億元(+13.05%)，歸母凈利潤2443.91萬元(+10.15%)

　　2025上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.44億元，同比增長13.05%；歸母凈利潤為2443.91萬元，同比增長10.15%；扣非凈利潤2279.62萬元，同比增長15.61%；毛利率為30.07%。我們維持2025-2026年盈利預(yù)測，新增2027年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2025-2027年歸母凈利潤分別為0.52/0.63/0.73億元。EPS分別為0.64/0.78/0.90元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)P/E分別為50.8/42.0/36.5倍，我們看好公司在智能家電和新能源汽車領(lǐng)域部分組件化新項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)帶來業(yè)績增長，拓展機(jī)器人新領(lǐng)域打開未來增長新空間，維持“增持”評級。

　　2025H1公司多款汽車線束新品量產(chǎn)導(dǎo)入，汽車線束市場空間廣闊

　　2025H1中國汽車產(chǎn)銷量分別為1,562.1萬輛和1,565.3萬輛，同比分別增長12.5%和11.4%，其中，新能源汽車產(chǎn)銷量為696.8萬輛和693.7萬輛，同比分別增長41.4%和40.3%，市場占有率達(dá)到44.3%。隨著汽車銷量的持續(xù)上升，中國汽車線束的需求穩(wěn)步增長，在傳統(tǒng)汽車電子領(lǐng)域中，單車線束產(chǎn)品平均總值約為2,000元，新能源汽車對線束的需求則更高。2025上半年公司在汽車線束與集成組件業(yè)務(wù)中吉利銀河、領(lǐng)克等新能源車型充電槍組件量產(chǎn)導(dǎo)入，獲得零跑汽車高壓控制線束、華為尚界智能充電槍組件等戰(zhàn)略項(xiàng)目定點(diǎn)，標(biāo)志著公司在汽車智能電動化領(lǐng)域的深度滲透。

　　商用物流車+數(shù)據(jù)中心多項(xiàng)目量產(chǎn)爬坡，與圖靈機(jī)器人合作打開增長新空間

　　2025上半年公司商用物流車電池包線束實(shí)現(xiàn)規(guī)�；�交付，并完成國產(chǎn)空氣懸架線束總成、數(shù)據(jù)中心散熱系統(tǒng)線束與醫(yī)用電動手術(shù)刀多個(gè)新興領(lǐng)域線束的技術(shù)攻關(guān)與量產(chǎn)爬坡。此外，公司與圖靈機(jī)器人于2025年9月1日簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方共同推進(jìn)高可靠電子線束、高頻高速連接器、PEEK基復(fù)合材料等關(guān)鍵子系統(tǒng)的專業(yè)技術(shù)儲備與研發(fā)成果在具身智能機(jī)器人中的驗(yàn)證與應(yīng)用，研發(fā)面向下一代具身智能人形機(jī)器人平臺的超輕量化核心零部件，并基于具身智能技術(shù)探索制造型企業(yè)智能工廠的升級與重構(gòu)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、匯率波動風(fēng)險(xiǎn)、新品研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。