國金證券發(fā)布研報稱，2月28日，浙江寧波有機(jī)硅高質(zhì)量發(fā)展大會落下帷幕，在供給收緊的強(qiáng)預(yù)期下，會議一致通過全行業(yè)整體減排比例上調(diào)5個百分點(diǎn)的最新產(chǎn)品指導(dǎo)價格，這是繼春節(jié)后主流廠商試探性提價200-300元/噸之后，行業(yè)層面首次以溫和上行，微調(diào)的方式明確價格底線。此次調(diào)價為即將到來的傳統(tǒng)旺季定下了“供應(yīng)收縮、價格修復(fù)”的主基調(diào)。3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源領(lǐng)域的開工旺季，下游補(bǔ)庫需求有望與此次供應(yīng)收縮形成共振。

　　國金證券主要觀點(diǎn)如下：

　　行業(yè)事件

　　2026年2月28日在浙江寧波召開的有機(jī)硅高質(zhì)量發(fā)展大會落下帷幕，行業(yè)協(xié)同減排機(jī)制再度升級。生產(chǎn)端三月起減排標(biāo)準(zhǔn)大幅提升，根據(jù)決議，今年3月至5月期間，全行業(yè)整體減排比例將上調(diào)至35%。相較于此前行業(yè)普遍執(zhí)行的30%減排目標(biāo)，此次上調(diào)5個百分點(diǎn)，顯示出龍頭企業(yè)在虧損壓力下堅決修復(fù)供需關(guān)系的決心。

　　在供給收緊的強(qiáng)預(yù)期下，會議一致通過了最新的產(chǎn)品指導(dǎo)價格。這是繼春節(jié)后主流廠商試探性提價200-300元/噸之后，行業(yè)層面首次以溫和上行，微調(diào)的方式明確價格底線。

　　具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)如下：自明日起，有機(jī)硅主要產(chǎn)品基準(zhǔn)價統(tǒng)一上調(diào)300元。其中，DMC(二甲基環(huán)硅氧烷)主流執(zhí)行價上調(diào)至14300元/噸(凈水)，107膠主流執(zhí)行14800元/噸(凈水)，110生膠主流執(zhí)行15100元/噸。

　　供給端協(xié)同限產(chǎn)的同時需求端進(jìn)入“金三銀四”銷售旺季，有機(jī)硅價格短期具備較強(qiáng)支撐

　　本次有機(jī)硅會議通過了更為嚴(yán)格的限產(chǎn)保價與價格反內(nèi)卷決議，為即將到來的傳統(tǒng)旺季定下了“供應(yīng)收縮、價格修復(fù)”的主基調(diào)。為確保目標(biāo)達(dá)成，會議還設(shè)置了月度執(zhí)行紅線：自3月起，各家單體廠每月的減排比例不得低于30%。這意味著即便是此前在1-2月減排任務(wù)有所拖欠的企業(yè)，也必須在3月及后續(xù)月份通過加大停車檢修力度或延長降負(fù)時間來補(bǔ)齊“作業(yè)”，確保一季度末整體供應(yīng)量得到實質(zhì)性壓縮。

　　3月作為傳統(tǒng)下游涂料、紡織及新能源領(lǐng)域的開工旺季，下游補(bǔ)庫需求有望與此次供應(yīng)收縮形成共振。若3-5月期間35%的減產(chǎn)目標(biāo)能剛性執(zhí)行，本輪DMC價格有望在第二季度企穩(wěn)于新的價格平臺，此次調(diào)價不僅是成本傳導(dǎo)的體現(xiàn)，更是行業(yè)從“低價內(nèi)卷”向“價值競爭”轉(zhuǎn)折的強(qiáng)烈信號。

　　海外產(chǎn)能收縮推動供給格局優(yōu)化，長期看有機(jī)硅行業(yè)將步入高質(zhì)量發(fā)展階段

　　我國為有機(jī)硅主產(chǎn)地，2024年全球有機(jī)硅總產(chǎn)能為425萬噸，同比增長17%，其中國內(nèi)有機(jī)硅產(chǎn)能為319萬噸，同比增長24%，產(chǎn)能占比已經(jīng)超過75%。海外有機(jī)硅企業(yè)面臨環(huán)保和成本等諸多限制，產(chǎn)能有所收縮，陶氏將于2026年中期關(guān)閉其英國巴里基礎(chǔ)硅氧烷工廠，2024年歐洲的硅氧烷總產(chǎn)能為47.5萬噸/年，大部分用于滿足本土消費(fèi)。陶氏英國巴里基礎(chǔ)硅氧烷工廠關(guān)停后，預(yù)示著將有14.5萬噸/年的歐洲產(chǎn)能縮減，本土供應(yīng)減少近三分之一。

　　政策端來看，雖然4月1日起初級形態(tài)聚硅氧烷出口退稅將正式取消，短期或帶來成本壓力，但這也倒逼行業(yè)從依賴補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向依靠定價權(quán)，加速落后產(chǎn)能出清。隨著行業(yè)格局優(yōu)化，疊加新的下游應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬，我國有機(jī)硅行業(yè)也煥發(fā)新的活力。

　　投資建議

　　有機(jī)硅價格長期在周期底部徘徊，未來隨著供需的改善價格有望進(jìn)入上升通道。建議重點(diǎn)關(guān)注具備有機(jī)硅產(chǎn)能且上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局較為完善的企業(yè)。

　　風(fēng)險提示

　　下游需求不及預(yù)期、新產(chǎn)能建設(shè)投產(chǎn)超預(yù)期、原料價格大幅波動、進(jìn)出口政策變動等風(fēng)險