2026年3月2日，偉明環(huán)保（603568）發(fā)布公告，公司作為牽頭人組成的聯(lián)合體正式收到印度尼西亞主權(quán)投資基金Danantara發(fā)來(lái)的中標(biāo)通知書，確認(rèn)中標(biāo)巴厘島垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目。從2025年11月入圍首批招標(biāo)候選名單，到如今在短短數(shù)月間從兩百多家國(guó)際供應(yīng)商中成功突圍，對(duì)于這家國(guó)內(nèi)垃圾焚燒行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)而言，印尼市場(chǎng)不僅意味著可觀的增量空間，更標(biāo)志著其從單純的設(shè)備出海向產(chǎn)能出海邁出了關(guān)鍵一躍。

　　5660萬(wàn)噸垃圾背后的新藍(lán)海

　　印尼的垃圾問(wèn)題已經(jīng)到了不得不解決的地步。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，這個(gè)擁有2.7億人口的國(guó)家每年產(chǎn)生城市固體垃圾約5660萬(wàn)噸，但規(guī)范處理率僅有9%到10%，超過(guò)35%的垃圾未經(jīng)處理直接流入河流和街道。2025年4月，印尼全國(guó)343個(gè)垃圾填埋場(chǎng)被關(guān)閉，垃圾處理危機(jī)迫在眉睫。

　　2025年10月，印尼政府發(fā)布109號(hào)總統(tǒng)令，全面替代原有的垃圾發(fā)電發(fā)展政策。這份文件的核心變化在于：項(xiàng)目開(kāi)發(fā)者的選擇權(quán)從地方政府收歸中央政府，由印尼主權(quán)財(cái)富基金Danantara統(tǒng)一選擇項(xiàng)目開(kāi)發(fā)商；取消地方政府支付的垃圾處理補(bǔ)貼，將電費(fèi)作為唯一收入來(lái)源，由國(guó)家電力公司PLN簽訂30年長(zhǎng)協(xié)收購(gòu)，電價(jià)鎖定在0.2美元/度(約合1.42元人民幣)。

　　這一政策設(shè)計(jì)直接改變了項(xiàng)目的盈利模型。根據(jù)東吳證券的測(cè)算，以日處理1000噸垃圾的項(xiàng)目為例，國(guó)內(nèi)項(xiàng)目的單噸收入約為241元，單噸凈利約66元；而印尼新項(xiàng)目的單噸收入可達(dá)520元，較國(guó)內(nèi)基準(zhǔn)提升115%，單噸凈利約160元，提升幅度達(dá)144%，ROE可達(dá)17.65%。即便沒(méi)有垃圾處理費(fèi)，僅憑高電價(jià)，印尼項(xiàng)目的盈利能力也顯著優(yōu)于國(guó)內(nèi)。

　　更值得關(guān)注的是，印尼政府為項(xiàng)目推進(jìn)開(kāi)了“綠色通道”，總統(tǒng)普拉博沃明確要求，行政審批在3個(gè)月內(nèi)完成，建設(shè)周期控制在15個(gè)月，整體項(xiàng)目力爭(zhēng)18個(gè)月內(nèi)結(jié)束，目標(biāo)是在2029年實(shí)現(xiàn)100%垃圾管理。這種政策力度，在印尼基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)史上并不多見(jiàn)。

　　偉明環(huán)保搶占印尼先機(jī)

　　偉明環(huán)保能夠在兩百多家技術(shù)供應(yīng)商中脫穎而出，入圍印尼首批招標(biāo)候選名單，并非偶然。這家成立于2001年的浙江企業(yè)，經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展，已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)垃圾焚燒行業(yè)的頭部玩家。截至2025年上半年，公司控股運(yùn)營(yíng)的生活垃圾焚燒處理項(xiàng)目達(dá)到55個(gè)，日處理規(guī)模約3.7萬(wàn)噸，在長(zhǎng)三角等沿海發(fā)達(dá)地區(qū)占據(jù)重要市場(chǎng)份額。

　　從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，偉明環(huán)保的基本面扎實(shí)。2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58.80億元，同比下降2.74%；歸母凈利潤(rùn)21.35億元，同比增長(zhǎng)1.14%；毛利率49.57%，凈利率38.06%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率15.13%。這樣的盈利能力，在國(guó)內(nèi)環(huán)保行業(yè)中處于領(lǐng)先水平。

　　在印尼市場(chǎng)，偉明環(huán)保的先發(fā)優(yōu)勢(shì)更加明顯。早在2024年1月，公司就取得了首個(gè)海外垃圾焚燒項(xiàng)目合作合同——與青山控股關(guān)聯(lián)方上海鼎信投資簽訂印尼垃圾焚燒項(xiàng)目設(shè)備采購(gòu)協(xié)議，合同金額3680萬(wàn)元。這是偉明環(huán)保垃圾焚燒設(shè)備首次出口海外，標(biāo)志著公司裝備業(yè)務(wù)國(guó)際化邁出實(shí)質(zhì)性一步。此外，公司還參與了青山工業(yè)園區(qū)內(nèi)一座垃圾焚燒廠的建設(shè)，積累了寶貴的印尼本地項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)。

　　更關(guān)鍵的是，偉明環(huán)保在印尼已經(jīng)建立了深厚的產(chǎn)業(yè)根基。公司通過(guò)投資約4億美元建設(shè)年產(chǎn)4萬(wàn)金屬噸的高冰鎳項(xiàng)目，深度介入印尼新能源材料產(chǎn)業(yè)鏈。該項(xiàng)目位于印尼哈馬黑拉島Weda Bay工業(yè)園，首期已于2024年投產(chǎn)并產(chǎn)生效益。這一布局不僅為公司帶來(lái)了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，更重要的是，通過(guò)高冰鎳項(xiàng)目的投資和運(yùn)營(yíng)，偉明環(huán)保對(duì)印尼的營(yíng)商環(huán)境、政策法規(guī)、合作伙伴都有了深入理解，形成了其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手難以復(fù)制的本地化優(yōu)勢(shì)。

　　根據(jù)行業(yè)分析，綜合考慮印尼垃圾焚燒本輪建設(shè)規(guī)劃以及偉明環(huán)保的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2026至2029年間，偉明環(huán)保年中標(biāo)項(xiàng)目有望持續(xù)增長(zhǎng)。以單個(gè)項(xiàng)目1000噸/日計(jì)算，年新增生活垃圾處理量約110萬(wàn)噸。假設(shè)項(xiàng)目建設(shè)周期為2年，首批項(xiàng)目將于2028年投運(yùn)，2026至2027年間公司將依賴裝備及建設(shè)業(yè)務(wù)獲取收益。從更長(zhǎng)期來(lái)看，印尼市場(chǎng)有望為公司帶來(lái)運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)翻倍的空間。