高盛：預(yù)計京東健康第二季營收穩(wěn)健 維持“買入”評級
2025-07-16 17:29:14
來源：
智通財經(jīng)
高盛發(fā)布研報稱，展望京東健康(06618)今年第二季，預(yù)計其營收穩(wěn)健，同時保持嚴謹支出，維持該股“買入”評級，反映京東健康在藥房及醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的強勢地位與營收可見度。
高盛認為，京東健康正迅速在一線城市(如廣州、北京)快速建設(shè)前置倉。截至今年上半年，京東健康已在全國建約40至50個，目標2025年底達約200個倉庫，同時配合集團級即時配送計劃。盡管市場競爭激烈，但高盛認為，藥品藥物類目較難透過促銷快速推動銷量，且用戶更重質(zhì)量與品類。進入2025年下半年，隨著京東線下業(yè)務(wù)的持續(xù)擴張，高盛預(yù)計更高的投資和促銷力度將推動京東的O2O業(yè)務(wù)增長(盡管增長迅速，但目前O2O業(yè)務(wù)在商品交易總額中所占比例仍然很小)。
此外，京東健康在618大促期間持續(xù)領(lǐng)先同行，京東集團于第二季度的用戶活躍度提升，有望帶動京東健康醫(yī)藥類別流量與交易增長。市場競爭格局仍在變動，但預(yù)期消費者購買行為將加速由線下向線上轉(zhuǎn)移，京東健康將持續(xù)在B2C與線下連鎖競爭中保持市場份額優(yōu)勢。
高盛預(yù)計，京東健康在2025年第二季銷售額增長約18%、營運利潤增長約5%，考慮到逐步增加的投資。高盛相信公司對2025財年全年利潤增長持平的指引，已計入下半年顯著增加的投資。基于更好的利潤率假設(shè)，高盛對京東健康2025利潤的預(yù)測比市場共識高6%。高盛維持京東健康2025至2027年營收預(yù)測不變，但基于公司在成本和費用控制上的紀律，將凈利潤預(yù)估上調(diào)1%至2%。
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